>> 長江證券-諾思格(301333)2025Q2收入、利潤均環(huán)比明顯改善-250915
| 上傳日期： |
2025/9/16 |
大?。?/td>
| 693KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
彭英騏,萬夢蝶 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
事件描述
2025年8月27日，諾思格發(fā)布2025年半年度業(yè)績報告，2025H1收入為3.80億元，同比增長0.18%，歸母凈利潤為0.61億元，同比增長4.45%，扣非凈利潤為0.51億元，同比增長9.52%。
事件評論
公司2025Q2收入、利潤均環(huán)比明顯改善。公司2025H1收入為3.80億元，同比增長0.18%，歸母凈利潤為0.61億元，同比增長4.45%，扣非凈利潤為0.51億元，同比增長9.52%；2025Q2收入為2.07億元，同比增長2.56%，環(huán)比增長19.66%，歸母凈利潤為0.35億元，同比下滑1.18%，環(huán)比增長34.40%，扣非凈利潤為0.30億元，同比增長1.91%，環(huán)比增長49.37%。
公司費(fèi)用端優(yōu)化效果顯現(xiàn)。公司2025H1銷售費(fèi)用631萬元，同比下降13.39%，管理費(fèi)用4192萬元，同比下降26.56%，研發(fā)費(fèi)用3067萬元，同比增長8.59%，銷售費(fèi)用率1.66%，同比下降0.26pcts，管理費(fèi)用率11.04%，同比下降4.02pcts，研發(fā)費(fèi)用率8.08%，同比提升0.63pcts。2025Q2銷售費(fèi)用306萬元，同比下降19.58%，管理費(fèi)用2190萬元，同比下降25.37%，研發(fā)費(fèi)用1620萬元，同比增長14.71%，銷售費(fèi)用率1.48%，同比下降0.41pcts，管理費(fèi)用率10.59%，同比下降3.96pcts，研發(fā)費(fèi)用率7.83%，同比提升0.83pcts。
SMO業(yè)務(wù)增長顯著，臨床試驗運(yùn)營服務(wù)和數(shù)據(jù)管理與統(tǒng)計分析服務(wù)略承壓。公司臨床試驗運(yùn)營服務(wù)2025H1收入1.49億元，同比下降7.60%，毛利率28.78%，同比下降4.98pcts；臨床試驗現(xiàn)場管理服務(wù)2025H1收入1.29億元，同比增長31.23%，毛利率33.67%，同比提升0.08pcts；數(shù)據(jù)管理與統(tǒng)計分析服務(wù)2025H1收入0.50億元，同比下降1.71%，毛利率48.15%，同比下降2.00pcts。
伴隨著二級市場創(chuàng)新藥估值重塑、創(chuàng)新藥A/H上市隨之而來的一級退出通道打通、創(chuàng)新藥對外BD涌現(xiàn)為研發(fā)投入注入新動力和主要動力，中國創(chuàng)新藥研發(fā)投入或進(jìn)入新一輪景氣周期。公司作為創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈臨床CRO環(huán)節(jié)全方位、全鏈條服務(wù)提供商，需求端有望持續(xù)向好。
我們預(yù)計2025-2027年公司收入分別為7.75、8.58、9.76億元，同比增長4.1%、10.8%、13.8%，歸母凈利潤分別為1.21、1.44、1.82億元，同比變動-13.9%、+19.6%、26.4%，當(dāng)前股價對應(yīng)2025-2027年P(guān)E分別為45、38、30倍，給予“買入”評級。
風(fēng)險提示
1、訂單降價風(fēng)險；
2、行業(yè)需求恢復(fù)不及預(yù)期。
|
|
