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事件：
　　公司發(fā)布《關(guān)于現(xiàn)金收購貝特電子100%股權(quán)暨關(guān)聯(lián)交易的公告》，擬支付現(xiàn)金購買東莞市貝特電子科技股份有限公司100%股權(quán)本次交易以符合《證券法》規(guī)定的評估機(jī)構(gòu)出具的權(quán)益評估價(jià)值為定價(jià)參考，最終確定整體轉(zhuǎn)讓價(jià)格為人民幣221,800萬元。本次交易完成后，貝特電子將成為上市公司的全資子公司。
　　標(biāo)的深耕電力電子保護(hù)器件，省級專精特新“小巨人”企業(yè)：
　　貝特電子是一家專注于電力電子保護(hù)元器件及相關(guān)配件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品主要包括過流保護(hù)元器件、過溫保護(hù)元器件等。公告披露，該標(biāo)的在行業(yè)內(nèi)深耕超過二十年，獲得了專精特新“小巨人”企業(yè)、省級制造業(yè)單項(xiàng)冠軍企業(yè)、國家知識產(chǎn)權(quán)優(yōu)勢企業(yè)等榮譽(yù)資質(zhì)，擁有200余個(gè)產(chǎn)品系列、9,000余種產(chǎn)品規(guī)格，能夠滿足高端、中端和低端不同應(yīng)用場景和需求，全面覆蓋汽車電子、光伏、儲能、家用電器、消費(fèi)電子等主要下游領(lǐng)域。公告披露，標(biāo)的公司客戶群體包括美的、格力、西門子、立訊精密、比亞迪、SOLAX、SK等眾多頭部終端客戶。標(biāo)的公司打造的“貝特衛(wèi)士”、“ADLER”及“ASTM”品牌在國內(nèi)外市場中樹立了良好口碑，具有較強(qiáng)市場影響力。
　　橫向拓展業(yè)務(wù)版圖，增強(qiáng)公司整體競爭力：
　　揚(yáng)杰科技是國內(nèi)少數(shù)集單晶硅片制造、芯片設(shè)計(jì)制造、器件設(shè)計(jì)封裝測試、終端銷售與服務(wù)等縱向產(chǎn)業(yè)鏈為一體的規(guī)?；髽I(yè)，已在多個(gè)新興細(xì)分市場具有領(lǐng)先的市場地位及較高的市場占有率。產(chǎn)品方面，公司在二極管、MOS、第三代半導(dǎo)體、IGBT等領(lǐng)域持續(xù)突破，客戶方面，公司在新能源、汽車等多領(lǐng)域不斷開拓積累。此次現(xiàn)金收購的貝特電子，和公司目前的功率器件產(chǎn)品既有功能交叉，又能夠共同為用電場景和設(shè)備提供電流電壓處理服務(wù)，具有很好的終端應(yīng)用場景協(xié)同效應(yīng)，有利于拓寬公司產(chǎn)品與技術(shù)布局，形成更加完備的產(chǎn)品矩陣，進(jìn)一步強(qiáng)化公司在電力電子領(lǐng)域的行業(yè)地位。
　　投資建議：
　　暫不考慮本次收購，我們預(yù)計(jì)公司2025年~2027年收入分別為74.21億元、89.05億元、106.86億元，歸母凈利潤分別為12.76億元、14.93億元、17.48億元，給予2025年33倍PE，對應(yīng)目標(biāo)價(jià)77.53元，維持“買入-A”投資評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：收購進(jìn)展不及預(yù)期；下游需求不及預(yù)期；新產(chǎn)品研發(fā)導(dǎo)入不及預(yù)期；市場競爭加劇。