>> 山西證券-紡織服裝行業(yè)周報：紡織制造臺企公布2025年8月營收數(shù)據(jù)，8月營收普遍下滑-250916
| 上傳日期： |
2025/9/16 |
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| 2205KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
王馮,孫萌 |
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本周觀察：紡織制造臺企2025年8月營收數(shù)據(jù)速遞
我國紡織服裝出口：2025年1-8月，我國紡織紗線、織物及制品出口金額同比增長1.6%、服裝及衣著附件出口金額同比下降1.7%。
越南紡織服裝出口：2025年1-8月，越南紡織品和服裝單月出口同比增長1.8%/20.7%/14.9%/18.1%/19.0%/13.9%/5.3%/-4.8%，1-8月累計同比增長8.7%；2025年1-8月，越南制鞋單月出口同比增長-3.7%/33.4%/15.9%/20.5%/7.5%/4.5%/3.3%/- 4.0%，1-8月累計同比增長7.6%。
主要紡織制造臺企8月營收表現(xiàn)：
裕元集團(tuán)：8月制造業(yè)務(wù)營收同比下降9.7%（2025.7月為增長0.5%，2024.8月為增長21.1%）。1-8月營收同比增長3.1%。
豐泰企業(yè)：8月營收同比下降3.66%（2025.7月為下降8.79%，2024.8月為下降7.98%）。1-8月營收同比下降4.69%。
來億興業(yè)：8月營收同比下降23.11%（2025.7月為下降14.91%，2024.8月為增長39.97%）。1-8月營收同比增長8.93%。
聚陽實業(yè)：8月營收同比下降8.87%（2025.7月為下降9.22%，2024.8月為增長17.24%）。1-8月營收同比增長2.83%。
儒鴻：8月營收同比下降9.67%（2025.7月為下降2.88%，2024.8月為增長37.10%）。1-8月營收同比增長5.89%。
行業(yè)動態(tài)：
1) Stone Island于杭州揭幕全新旗艦店。9月5日，意大利奢侈品集團(tuán)Moncler（盟可睞）旗下意大利機(jī)能品牌Stone Island （石頭島）于杭州湖濱銀泰in77揭幕全新旗艦店，延續(xù)品牌與OMA/AMO共同打造的全球零售概念，這家全新旗艦店共占地三層，面積逾370平方米，匯聚了品牌的創(chuàng)新工藝、材料和設(shè)計合作成果。其中，零售空間位于一、二層，全面展示品牌包括Stone Island Ghost、Marina、Stellina子系列在內(nèi)的全系列作品，彰顯品牌對材料創(chuàng)新和社群文化的關(guān)注。杭州旗艦店還融合了獨特的合作設(shè)計元素，包括Tim Hooijmans為品牌專門設(shè)計的橫跨天花板的燈光系統(tǒng)、Johan Viladric特別打造的極簡風(fēng)電鍍鋁展示臺、Markus Toll設(shè)計的SUPERBENCH長凳，以及用于展示Stone Island典藏系列的單品玻璃陳列柜，由Phil Procter為品牌特別定制。
2) 9月8日收盤后，江南布衣集團(tuán)（HK:03306）發(fā)布截至2025年6月30日的2025財年年度業(yè)績公告：受到線上渠道銷售的增長及線下門店規(guī)模的擴(kuò)張，全年總營收穩(wěn)健增長4.6%至55.48億元人民幣。盈利層面，凈利潤增長6.0%至8.98億元。此外，毛利增長4.1%至36.39億元，毛利率則由2024財年的65.9%略下降至65.6%。集團(tuán)在全球經(jīng)營的獨立實體零售店總數(shù)由2024年6月30日的2025家增加至2025年6月30日的2117家，凈增92家。零售網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國內(nèi)地所有省、自治區(qū)和直轄市及全球其他10個國家和地區(qū)?！敖喜家?”多品牌集合店凈增長2家至22家。
3) 9月4日，永輝超市上海奉賢金匯龍湖店將正式恢復(fù)營業(yè)。該店是永輝超市在上海學(xué)習(xí)“胖東來模式”調(diào)改的第11家門店，也是其在上海地區(qū)的最后一家調(diào)改門店。此舉標(biāo)志著永輝超市在上海的品質(zhì)零售升級戰(zhàn)略完成階段性布局。永輝超市在上海開業(yè)滿3個月的穩(wěn)態(tài)調(diào)改門店已初步實現(xiàn)整體盈利。未來，永輝超市計劃在總結(jié)和優(yōu)化“上海模式”的基礎(chǔ)上，逐步將其經(jīng)驗推廣至長三角其他地區(qū)。
行情回顧（2025.09.08-2025.09.12）
本周，SW紡織服飾板塊上漲0.67%，SW輕工制造板塊上漲1.88%，滬深300上漲1.38%，紡織服飾板塊落后大盤0.71pct，輕工制造板塊輕工跑贏大盤0.5pct。各子板塊中，SW紡織制造上漲1.52%，SW服裝家紡上漲0.21%，SW飾品上漲0.63%，SW家居用品上漲0.59%。截至9月12日，SW紡織制造的PE-TTM為22.05倍，為近三年的65.79%分位；SW服裝家紡的PE-TTM為30.57倍，為近三年的100%分位；SW飾品的PE-TTM為31.93倍，為近三年的95.39%分位；SW家居用品的PE-TTM為26.00倍，為近三年的80.92%分位。
投資建議：
品牌服飾板塊：運動品牌公司均已披露2025H1半年報。從營收增長看，大眾運動品牌中，361度增速達(dá)到雙位數(shù)，李寧/特步/安踏增長為低-中單位數(shù)。此外，戶外品牌延續(xù)快速增長，特步旗下的索康尼/邁樂增長超過30%，安踏體育旗下的迪桑特/可隆增長超過60%。分渠道看，線上增速快于線下，361度/安踏/李寧電商收入增長45%/10%/7.4%，運動服飾電商滲透率進(jìn)一步提升。線下渠道方面，各運動品牌門店數(shù)量均為凈減少狀態(tài)，更加注重差異化店態(tài)布局，如一站式購物的361度超品店、超級安踏。從盈利水平看，行業(yè)零售折扣同比略微加深，但整體處于可控水平。受益于有效費用管控，經(jīng)營利潤率穩(wěn)中有升。從庫存角度看，行業(yè)庫存保持穩(wěn)定可控水平。繼續(xù)推薦361度，建議關(guān)注特步國際、安踏體育。
紡織制造板塊：2025年上半年，關(guān)稅擾動背景下，品牌客戶下單趨于謹(jǐn)慎，訂單能見度減弱。其中，申洲國際、開潤股份、百隆東方全年業(yè)績確定性較強(qiáng)。偉星股份受到國內(nèi)消費環(huán)境影響，下調(diào)全年營收預(yù)期；華利集團(tuán)由于新工廠爬坡及核心客戶增速承壓，凈利率短期承壓；裕元集
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