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板塊行情
　　2025年第37周，通信板塊上漲3.00%，在長(zhǎng)江一級(jí)行業(yè)中排名第7位；2025年年初以來(lái)，通信板塊上漲63.01%，在長(zhǎng)江一級(jí)行業(yè)中排名第1位。個(gè)股層面，通信板塊內(nèi)市值在80億元以上的公司中，本周漲幅前三分別為劍橋科技（+25.6%）、科華數(shù)據(jù)（+25.5%）、三維通信（+22.4%），跌幅前三分別為德科立（-9.0%）、博實(shí)結(jié)（-7.8%）、長(zhǎng)芯博創(chuàng)（-3.8%）。
　　Oracle云業(yè)務(wù)高速擴(kuò)張，全球多云布局推進(jìn)
　　Oracle FY26Q1營(yíng)收149.3億美元，同比+12.2%；GAAP凈利潤(rùn)29.3億美元，同比持平。AI驅(qū)動(dòng)訂單爆發(fā)，截至季度末，Oracle剩余履約義務(wù)同比大增359%突破4550億美元。Oracle云業(yè)務(wù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，F(xiàn)Y26Q1實(shí)現(xiàn)收入71.9億美元，同比+26.1%，環(huán)比+7.3%。其中，云應(yīng)用收入38.4億美元，同比+9.7%，環(huán)比+3.8%；云基礎(chǔ)設(shè)施收入33.5億美元，同比+52.1%，環(huán)比+11.6%，預(yù)計(jì)本財(cái)年增長(zhǎng)77%至180億美元，未來(lái)四年躍升至1440億美元。目前，Oracle多云數(shù)據(jù)庫(kù)服務(wù)已在AWS、Azure與GCP中嵌入OCI，F(xiàn)Y26Q1收入同比大增1,529%。此外，OpenAI與Oracle近期簽訂3000億美元算力采購(gòu)合同，創(chuàng)云計(jì)算史上最大規(guī)模交易，合同自2027年起生效、期限約5年，折合年均規(guī)模約600億美元。Oracle全球多云布局持續(xù)強(qiáng)化，計(jì)劃將數(shù)據(jù)中心由34個(gè)擴(kuò)展至71個(gè)；FY26Q1資本開(kāi)支85億美元，同比+269%，預(yù)計(jì)FY26資本支出將達(dá)350億美元，聚焦數(shù)據(jù)中心設(shè)備投資。
　　Rubin CPX聚焦超長(zhǎng)上下文處理，分離式推理架構(gòu)亮相
　　英偉達(dá)推出Rubin CPX，針對(duì)百萬(wàn)級(jí)Token長(zhǎng)上下文推理場(chǎng)景，提供30 PFLOPs NVFP4算力與128GBGDDR7顯存。在分離式推理架構(gòu)下，Rubin CPX負(fù)責(zé)計(jì)算密集的“上下文階段”，傳統(tǒng)Rubin GPU擔(dān)任帶寬密集的“生成階段”，實(shí)現(xiàn)任務(wù)分工與性能優(yōu)化。同時(shí)推出的Vera Rubin NVL144 CPX平臺(tái)，整合144顆Rubin CPX、144顆Rubin GPU與36顆Vera CPU組成，單機(jī)柜可輸出8 EFLOPs NVFP4算力、100TB內(nèi)存與1.7PB/s帶寬。相較GB300 NVL72，其注意力處理速度提升約3倍，顯著增強(qiáng)LLM長(zhǎng)語(yǔ)境應(yīng)用表現(xiàn)。CPX的長(zhǎng)上下文處理能力將賦能創(chuàng)新應(yīng)用爆發(fā)，在長(zhǎng)視頻生成、億級(jí)token編碼及智能Agent等領(lǐng)域釋放潛能，預(yù)計(jì)2026年底正式商用。
　　投資建議
　　Oracle云業(yè)務(wù)高速擴(kuò)張，AI訂單爆發(fā)，全球多云布局推進(jìn)，資本開(kāi)支高增。英偉達(dá)Rubin CPX聚焦超長(zhǎng)上下文推理，顯著增強(qiáng)LLM長(zhǎng)語(yǔ)境應(yīng)用表現(xiàn)，Vera Rubin NVL144 CPX分離式推理架構(gòu)亮相。持續(xù)看好AI與算力主線：1）運(yùn)營(yíng)商：推薦中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通；（2）光模塊：推薦中際旭創(chuàng)、新易盛、天孚通信、仕佳光子，關(guān)注太辰光、源杰科技；（3）液冷：推薦英維克；（4）光纖光纜：推薦烽火通信、亨通光電、中天科技，關(guān)注長(zhǎng)飛光纖；（5）國(guó)產(chǎn)算力：推薦潤(rùn)澤科技、光環(huán)新網(wǎng)、奧飛數(shù)據(jù)、華豐科技、光迅科技、中興通訊、紫光股份，關(guān)注科華數(shù)據(jù)；（6）AI應(yīng)用：推薦博實(shí)結(jié)、和而泰、拓邦股份、移遠(yuǎn)通信、美格智能、廣和通、翱捷科技；（7）衛(wèi)星應(yīng)用：推薦華測(cè)導(dǎo)航、海格通信、燦勤科技。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、國(guó)際環(huán)境變化；
　　2、云商投入AI大模型力度不及預(yù)期