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供給（偏空）：夏季檢修結(jié)束，產(chǎn)量處于近年高位，近期裝置檢修零散，供應(yīng)損失少，且個(gè)別的裝置檢修恢復(fù)，整體供應(yīng)將維持高位。短期堿廠利潤(rùn)尚可，維持生產(chǎn)的動(dòng)力較強(qiáng)。
　　需求（偏空）：直接需求有所改善，光伏玻璃減產(chǎn)放緩，日熔量恢復(fù)，不過終端需求暫難改善，金九銀十已來，下游表現(xiàn)仍有待確認(rèn)，同時(shí)下游按需采購為主，負(fù)反饋壓力仍較大。
　　宏觀與情緒（偏多）：近期反內(nèi)卷邏輯再度升溫，同時(shí)宏觀情緒改善明顯，使得價(jià)格有所上行。但經(jīng)過前一輪的交易看來，純堿供給恐難受擾動(dòng)，反內(nèi)卷情緒化成分更重。當(dāng)情緒退潮后，市場(chǎng)交易重心將回歸基本面。
　　估值與基差（偏空）：沙河現(xiàn)貨上行到1200以上，期貨價(jià)格回升到華北氨堿法成本以上，基差低位，賣出套保和期現(xiàn)正套空間打開。
　　總結(jié)：市場(chǎng)再度受反內(nèi)卷邏輯和宏觀利好影響，堿價(jià)偏強(qiáng)。不過情緒帶動(dòng)或難持久，供需寬松的基本面將約束價(jià)格上行空間。純堿短期高供給和偏弱需求格局難改，高庫存壓力不減，價(jià)格承壓為主，產(chǎn)業(yè)客戶應(yīng)做好風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。
　　操作建議：產(chǎn)業(yè)客戶賣出套?；蚱诂F(xiàn)正套。
　　風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：堿廠開工、玻璃日熔量及宏觀政策等。