>> 銀河期貨-有色金屬衍生品日報-250917
| 上傳日期： |
2025/9/17 |
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| 3709KB |
| 格式： |
pdf 共28頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
車紅云,陳婧,王偉 |
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銅
【市場回顧】
1.期貨：今日滬銅2510合約收于80560元/噸，跌幅0.65%，滬銅指數(shù)減倉11113手至51.00萬手。
2.現(xiàn)貨：日內(nèi)銅價下跌，下游采購情緒依然不佳，上海報升水60元/噸，較上一交易日下跌15元/噸。廣東庫存小幅增加，倉單開始流出市場可流通貨源充足，下游逢低補貨，交投情況好于昨日，報升水40元/噸，持平上一交易日。華北補貨需求略有恢復，報貼水120元/噸，上漲10元/噸。
【重要資訊】
1.中汽協(xié)會數(shù)據(jù)，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會分析，8月，新能源汽車產(chǎn)銷環(huán)比同比雙增長，增長均在25%以上，呈快速增長態(tài)勢。8月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成139.1萬輛和139.5萬輛，同比分別增長27.4%和26.8%。1至8月，新能源汽車產(chǎn)銷分別完成962.5萬輛和962萬輛，同比分別增長37.3%和36.7%。8月，新能源汽車國內(nèi)銷量117.1萬輛，環(huán)比增長13%，同比增長18.3%。1至8月，新能源汽車國內(nèi)銷量808.8萬輛，同比增長30.1%。
2. Anglo American與Codelco簽署了一項具有里程碑意義的協(xié)議，將共同運營雙方在智利中部相鄰的礦山。根據(jù)該協(xié)議，Anglo American旗下的Los Bronces銅礦與Codelco旗下的Andina銅礦將進行整合，在圣地亞哥郊外打造一個新的礦業(yè)區(qū)。一旦獲得許可（預計2030年前獲批），該合作項目在21年內(nèi)預計將額外產(chǎn)出270萬噸銅。此次整合將在智利實際形成一個名為“Andina – Los Bronces”的新礦業(yè)區(qū)。整合后的資產(chǎn)將由一家雙方共同持股的新公司運營，而雙方將繼續(xù)保留各自原有礦山的所有權(quán)。
3.澳大利亞Orion Minerals公司表示，已與全球礦業(yè)巨頭嘉能可旗下子公司簽署了一份不具約束力的條款清單，為其位于南非的Prieska銅鋅項目提供2億至2.5億美元的資金。這家多元化金屬開發(fā)商表示，該交易包括與嘉能可達成的一項包銷協(xié)議，包銷協(xié)議將以5至10年的期限出售該礦100%的鋅和銅精礦等。
4.國家統(tǒng)計局發(fā)布報告顯示，中國2025年8月中國銅材產(chǎn)量為222.2萬噸，同比增加9.8%，為多年同期高位，環(huán)比增加2%。1-8月中國銅材產(chǎn)量為1659.8萬噸，同比增加10.7%。
【邏輯分析】
宏觀方面，由于前期市場認為年內(nèi)降息75個基點的概率較大，臨近美聯(lián)儲議息會議，市場擔心不及預期，銅價回調(diào)?；久娣矫?，Grasberq地下礦山的一個生產(chǎn)區(qū)域發(fā)生大規(guī)模濕性礦料涌出事故問題尚未得到解決，銅精礦整體供應偏緊。南美的銅仍在出口到美國，非美地區(qū)庫存積累相對緩慢，lme庫存減少1175噸到14.98萬噸。9月受“稅返清退”政策的影響，原料供應不足對國內(nèi)精煉銅的影響開始顯現(xiàn)，預計9月產(chǎn)量下降5.2萬噸到111.9萬噸。近期剛果金地區(qū)部分中小型冶煉廠因水電供應緊張原因出現(xiàn)減產(chǎn)，國內(nèi)后期進口流入速度或有所放緩。消費方面，終端邊際走弱，或表現(xiàn)旺季不旺，江西廢銅桿企業(yè)開始采購原料，“稅返清退”政策對再生銅桿影響邊際走弱，下游對高價的接受度不足。
【交易策略】
1、單邊：銅價高位回落，市場靜待降息明確
2、套利：跨市正套繼續(xù)持有。
3、期權(quán)：觀望
(姓名：王偉投資咨詢證號：Z0022141以上觀點僅供參考，不作為買賣依據(jù)）
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