>> 南華期貨-油料產(chǎn)業(yè)風險管理日報-250917
| 上傳日期： |
2025/9/17 |
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| 647KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邊舒揚,靳晚冬 |
| 下載權(quán)限： |
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【核心矛盾】
外盤美豆進入收獲季后，預(yù)計后續(xù)在缺乏中國采購訂單背景下將繼續(xù)維持底部窄幅震蕩；內(nèi)盤豆系上方空間受制于近月高庫存壓力，近期中美談判情緒打壓盤面，能否打破震蕩區(qū)間需關(guān)注遠月供需缺口修復(fù)情況；內(nèi)盤菜系傳菜粕轉(zhuǎn)進口問題，繼續(xù)關(guān)注中加談判結(jié)果為主，短期內(nèi)震蕩偏弱。
【利多解讀】
1、供需缺口下遠月看多情緒偏強。
2、巴西出口升貼水從成本端支撐遠月合約價格。
【利空解讀】
1、豆粕端盤面交易邏輯切換遠月后繼續(xù)關(guān)注后續(xù)大豆供應(yīng)情況。全國進口大豆港口與油廠庫存繼續(xù)回升，油廠壓榨量維持高位，豆粕延續(xù)季節(jié)性累庫趨勢。需求端來看，下游飼料廠物理庫存維持中性，渠道與下游庫存前期備貨較多，后續(xù)預(yù)計采買情緒有限，但預(yù)計在養(yǎng)殖高存欄背景下仍將保持剛需水平消費維持。
2、到港方面看9月1000萬噸，10月900萬噸，11月800萬噸，在不購買美豆背景下，后續(xù)大豆到港在不采購美豆前提下，預(yù)計將在明年一季度后迎來缺口。
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