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事件：近期，先導(dǎo)智能先后向國(guó)內(nèi)外多家知名電池制造商、汽車主機(jī)廠、新興固態(tài)電池企業(yè)交付多套適配固態(tài)電池規(guī)?；a(chǎn)線的干法混料涂布設(shè)備。
　　該GWh級(jí)干法成膜設(shè)備可大幅降低綜合生產(chǎn)成本15%+：本輪交付的設(shè)備為量產(chǎn)型正負(fù)極一體化干法混料涂布系統(tǒng)，覆蓋可控喂料、成膜、減薄、集流體復(fù)合及質(zhì)量檢測(cè)等全工序。系統(tǒng)機(jī)械速度最高100 m/min，可匹配單線5–8GWh產(chǎn)能，產(chǎn)品幅寬1000 mm、厚度40–300μm，并兼容2–6條干法極片并行高效生產(chǎn)。產(chǎn)線實(shí)測(cè)顯示，先導(dǎo)智能干法混料涂布系統(tǒng)可降低≥35%生產(chǎn)能耗，材料與制造綜合成本降幅>15%。此外，該系統(tǒng)具備：①高兼容性：同時(shí)適配石墨/硅碳負(fù)極、三元/鐵鋰正極及多種全固態(tài)電極材料；②低能耗：軋輥段采用行業(yè)首創(chuàng)可變輥徑均溫電加熱系統(tǒng)，較油加熱方案節(jié)能60%，粉料纖維化段三級(jí)控溫?zé)o需模溫機(jī)，再降能耗約50%；③高精度：喂料、軋輥幅寬及走帶全程微米級(jí)穩(wěn)定控制，刀刃-輥面距離μm級(jí)，輥縫在線調(diào)節(jié)精度±1 μm，確保大幅寬輥縫動(dòng)態(tài)平衡。
　　先導(dǎo)智能已構(gòu)建覆蓋固態(tài)電池生產(chǎn)全流程的整線設(shè)備布局，有望充分受益于固態(tài)電池設(shè)備量?jī)r(jià)齊升：①前道制程（占整線價(jià)值量32%）：包括濕法和干法兩條路線，公司已推出高效制漿、混料涂布、混料分散及高剪切等核心設(shè)備，并延伸至真空鍍鋰、固態(tài)復(fù)合轉(zhuǎn)印等共用環(huán)節(jié)。②中道制程（占整線價(jià)值量45%）：以固態(tài)電池高效疊片機(jī)（單項(xiàng)占整線25%）和臥式等靜壓機(jī)（單項(xiàng)占整線13%）為核心，覆蓋成型及致密化全流程。③后道制程（占整線價(jià)值量23%）：包含干法粉體綜合測(cè)試儀及固態(tài)電池一體柜臥式高溫夾具方案，實(shí)現(xiàn)高壓化成分容與裝配。
　　政策端&應(yīng)用端不斷加碼，固態(tài)電池0-1產(chǎn)業(yè)化加速：政策端來看2025年4月工信部印發(fā)建立全固態(tài)電池標(biāo)準(zhǔn)體系，此前投入60億全固態(tài)專項(xiàng)研發(fā)資金；應(yīng)用端來看終端路試&電池龍頭中試逐步落地，寶馬、奇瑞等車企接連啟動(dòng)路試，商業(yè)化進(jìn)展超預(yù)期，同時(shí)寧德時(shí)代、清陶等電池廠商全固態(tài)中試線搭建。工信部項(xiàng)目預(yù)計(jì)2025年底前進(jìn)行中期審查，目前固態(tài)電池難點(diǎn)主要在于制造環(huán)節(jié)，預(yù)計(jì)2025-2026年進(jìn)入中試線落地關(guān)鍵期，設(shè)備迎來持續(xù)迭代優(yōu)化階段。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資評(píng)級(jí)：我們維持公司2025-2027年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)為15/20/25億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為56/42/35倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化不及預(yù)期，技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期。