>> 宏源期貨-農(nóng)產(chǎn)品周報-豆類油脂：豆類：繼續(xù)下跌概率較小；油脂：短期下調(diào)，中期看好-250917
| 上傳日期： |
2025/9/17 |
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| 1829KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
宏源期貨 |
| 評級： |
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作者： |
肖鋒波 |
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大豆：巴西大豆銷售接近尾聲，美國大豆生長正常，USDA在9月份報告中調(diào)高了美國大豆產(chǎn)量，在預(yù)期之中，中國進口大豆到港后期減少；中國與美國關(guān)稅會談短期無確定性結(jié)果，缺少中國進口美國大豆消息讓CBOT大豆處于震蕩整理過程中，國內(nèi)壓榨廠大豆和豆粕庫存處于高位，供給壓力較大。國內(nèi)豆類低位震蕩整理消化庫存，市場等待需求好轉(zhuǎn)，第四季度在進口大豆供給壓力減少背景下，有望緩慢反彈。
供應(yīng)變化
海關(guān)總署：2025年8月中國大豆進口量達到1227.9萬噸。這一數(shù)據(jù)較上月同期的1166.6萬噸增加了61.3萬噸，環(huán)比增長5.25%；較上年同期的1214.39萬噸增加了13.51萬噸，同比增長1.11%。1-8月中國累計進口大豆7331.2萬噸，同比2024年同期累計進口量7047.9萬噸，增長4.0%。
USDA在9月份報告中，美豆種植面積為8110萬英畝，較8月上調(diào)20萬英畝；收割面積預(yù)估為8030萬英畝，也較上月調(diào)高20萬英畝。單產(chǎn)預(yù)估下調(diào)0.1蒲式耳/英畝至53.5蒲式耳/英畝，但由于種植面積的增加，總產(chǎn)量預(yù)估仍上調(diào)至1.17億噸。阿根廷2025/26年度產(chǎn)量維持4850萬噸，巴西產(chǎn)量依然是創(chuàng)紀錄1.75億噸。
美國全國油籽加工商協(xié)會（NOPA）9月15日發(fā)布的月度壓榨報告顯示，8月份NOPA會員的大豆壓榨量為1.8981億蒲，環(huán)比減少3.0%，但同比增長20.1%，也創(chuàng)下歷史同期最高紀錄。這一數(shù)據(jù)也高于報告出臺前市場預(yù)期的1.82857億蒲。
需求端
豆粕庫存回升，需求緩慢增強
生豬價格持續(xù)回落，出欄量增加
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