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宏觀：美聯(lián)儲開啟預(yù)防式降息，國內(nèi)A股高位震蕩
　　海外方面，美聯(lián)儲以11:1票通過降息25bp至4.00~4.25%，僅特朗普新提名的Miran支持直接降息50bp。聲明新增“失業(yè)率回升、就業(yè)下行風(fēng)險(xiǎn)上升”等表述，整體偏鴿。點(diǎn)陣圖顯示，2025年中位數(shù)預(yù)期年內(nèi)降息3次（此前2次），2026、2027年各再降息1次；SEP預(yù)測將2025~2027年經(jīng)濟(jì)增速上調(diào)至1.6%、1.8%、1.9%，今年失業(yè)率維持4.5%，未來小幅下調(diào)，通脹僅明年略上修，傳遞出預(yù)防性降息能對沖就業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)稅通脹屬一次性沖擊。鮑威爾會后重申此次屬預(yù)防性降息以控風(fēng)險(xiǎn)，關(guān)稅沖擊弱于預(yù)期，并釋放未來繼續(xù)降息信號。各類資產(chǎn)波動加劇，美元指數(shù)創(chuàng)下3年多新低后反彈至97，美股先跌后修復(fù)，黃金創(chuàng)新高后調(diào)整，銅、油均收跌。
　　國內(nèi)方面，A股震蕩收漲，兩市個股漲跌數(shù)量對半、賺錢效應(yīng)邊際回落，成交額維持在2.4萬億，雙創(chuàng)板塊領(lǐng)漲，微盤股、北證50偏弱，行業(yè)上光刻機(jī)、機(jī)器人、多元金融板塊領(lǐng)漲，目前經(jīng)濟(jì)基本面溫和、政策預(yù)期醞釀中，中美外交看點(diǎn)升溫，股市短期預(yù)計(jì)維持高位震蕩，創(chuàng)新高仍需催化。債市處于對利好鈍化、對利空敏感的時(shí)期，此前風(fēng)偏、增量政策、機(jī)構(gòu)行為為主要壓制，近期市場開始博弈央行重啟買債，10Y、30Y利率修復(fù)至1.76%、2.05%，整體保持觀望，配置機(jī)會猶存但空間有限。