>> 銀河期貨-白糖日報-250917
| 上傳日期： |
2025/9/17 |
大?。?/td>
| 1161KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
劉倩楠 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
行情研判
【重要資訊】
1、巴西對外貿(mào)易秘書處（Secex）公布的出口數(shù)據(jù)顯示，巴西9月前兩周出口糖和糖蜜153.16萬噸，較去年同期的186.63萬噸減少33.47萬噸，降幅17.93；日均出口量為15.31萬噸。2024年9月，巴西糖出口量為387.95萬噸，日均出口量為18.47萬噸。
2、ICE歐洲期貨交易所周二公布的數(shù)據(jù)顯示，10月合約到期共交割26.08萬噸白糖。其中阿聯(lián)酋20萬噸，印度3.7萬噸，泰國1.88萬噸，中國0.5萬噸。接貨方Macquarie Bank Ltd14.58萬噸，Marex Financial 11.29萬噸和Louis Dreyfus Company Suisse 0.2萬噸。交貨方ADMInvestor Services 15萬噸，Marex Financial 5.4萬噸，StoneXFinancial Ltd 3.3萬噸和SucdenFinancial 2.38萬噸。
3、全球食糖市場供應(yīng)正從缺口過渡到過剩。專注于生物能源業(yè)務(wù)的BPBioenergy公司高級市場情報經(jīng)理Luciana[orrezan在NovaCana 2025大會上表示，到2026年第一季度，貿(mào)易流應(yīng)該保持平衡，但從第二季度開始就存在不確定性。他說:"巴西本榨季幾乎三分之二的甘蔗已經(jīng)收獲，最終產(chǎn)量仍然不確定。據(jù)這位分析師稱，目前巴西中南部的甘蔗壓榨量前景從5.9億噸趨同到6.1億噸。然而，Torrezan指出，糖醇比例存在不確定性，有可能更多地轉(zhuǎn)向乙醇生產(chǎn)。"在包括圣保羅在內(nèi)的主要州，乙醇的收益高于糖。這些工廠已經(jīng)在考慮調(diào)整糖醇生產(chǎn)結(jié)構(gòu)?！迸c此同時，目前的食糖產(chǎn)量預(yù)計在3900萬噸至4140萬噸之間。"我們對糖的短期愿景是，糖價應(yīng)該接近巴西乙醇平價。巴西的乙醇價格一直是紐約原糖的底部支撐。
【邏輯分析】
國際方面，巴西迎來供應(yīng)高峰，全球庫存逐漸進(jìn)入累庫階段，最近一期報告顯示8月上半月巴西中南部制糖比達(dá)55%，累計糖產(chǎn)2288.6萬噸，同比降幅繼續(xù)縮小至4.67%。ISO預(yù)計2025/26榨季全球糖業(yè)將出現(xiàn)僅為23.1萬噸的供給缺口，遠(yuǎn)低于本年度488萬噸的缺口。目前對于全球糖產(chǎn)增產(chǎn)預(yù)期相對比較滿，價格下跌至低位利空基本上兌現(xiàn)，低價糖下方支撐作用較大，預(yù)計短期將在低位反彈。
國內(nèi)市場，近期有大量進(jìn)口糖陸續(xù)進(jìn)口到國內(nèi)市場，目前國內(nèi)以進(jìn)口糖供應(yīng)為主流。國產(chǎn)食糖庫存偏低，產(chǎn)銷率較高，但近期市場受外糖走勢影響較大，考慮目前無論是外糖還是鄭糖都已經(jīng)處于較低位置，且國產(chǎn)糖庫存偏低，國產(chǎn)糖基差堅挺，預(yù)計鄭糖大概率區(qū)間震蕩，短期將有所反彈。
【交易策略】
1.單邊：近期外糖價格有止跌跡象，預(yù)計鄭糖跌至目前低位后短期也將震蕩略偏強(qiáng)走勢。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：賣出看跌期權(quán)。(以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù))
|
|
