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宏觀精要
　　海外宏觀：海外方面，美國(guó)8月零售和進(jìn)口物價(jià)環(huán)比超預(yù)期，9月房產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)低迷、不及預(yù)期，重點(diǎn)關(guān)注于北京時(shí)間9月18日凌晨舉行的美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議。美國(guó)8月零售銷(xiāo)售月率0.6%，預(yù)期0.2%，前值0.6%；8月進(jìn)口物價(jià)指數(shù)月率0.3%，預(yù)期-0.1%，前值0.2%。美國(guó)9月NAHB房產(chǎn)市場(chǎng)指數(shù)32，預(yù)期33，前值32。市場(chǎng)當(dāng)前對(duì)利率決議的基準(zhǔn)假設(shè)是降息25bp，小概率直接降息50bp。繼低于預(yù)期的非農(nóng)數(shù)據(jù)后，美國(guó)8月通脹數(shù)據(jù)的發(fā)布，又為美聯(lián)儲(chǔ)降息補(bǔ)充了第二條理由：通脹暫時(shí)未看到因關(guān)稅而大幅上行。此外，愈演愈烈的美聯(lián)儲(chǔ)理事人事風(fēng)波，同樣助推了市場(chǎng)對(duì)于降息的預(yù)期。
　　國(guó)內(nèi)宏觀：國(guó)內(nèi)后續(xù)則繼續(xù)觀測(cè)四季度實(shí)物工作量的進(jìn)程，以及金融市場(chǎng)流動(dòng)性層面的變化。當(dāng)前與基建最相關(guān)的專(zhuān)項(xiàng)債資金發(fā)行整體平穩(wěn)，一定程度上支撐四季度基建項(xiàng)目的實(shí)物需求。但風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于，后續(xù)專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行的用途有可能會(huì)更多地用于化債層面，而更少地用于基建等實(shí)物工作量層面。再結(jié)合5000億新型政策性金融工具的落地節(jié)奏仍存一定不確定性，商品的實(shí)物消費(fèi)量的需求脈沖或?qū)⑦M(jìn)一步后置至四季度末。而對(duì)于關(guān)注金融資產(chǎn)的投資者而言，推薦繼續(xù)關(guān)注居民存款搬家的進(jìn)程，以及通脹變化。
　　資產(chǎn)觀點(diǎn)：當(dāng)前我們判斷對(duì)于全球大類(lèi)資產(chǎn)而言，美元流動(dòng)性的改善是中期趨勢(shì)，這有利于風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的進(jìn)一步上行。而國(guó)內(nèi)從當(dāng)前居民存款搬家的進(jìn)程來(lái)看，整體亦處于風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升的過(guò)程之中，因此，我們推薦在大類(lèi)資產(chǎn)中更多關(guān)注流動(dòng)性敏感類(lèi)的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。具體品種上，我們推薦投資者對(duì)中證1000股指期貨、有色金屬、油脂油料和貴金屬保持關(guān)注。此外，中國(guó)債券的配置價(jià)值有一定抬升，可關(guān)注四季度配置機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)政策力度不及預(yù)期，海外經(jīng)濟(jì)超預(yù)期走弱