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行情研判
　　【重要資訊】 
　　1、據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年8月，我國進(jìn)口食糖83萬噸，同比增加6.27萬噸。2025年1-8月，我國進(jìn)口食糖261.21萬噸，同比增加12.10萬噸，增幅4.86%。2024/25榨季截至8月，我國進(jìn)口食糖407.39萬噸，同比下降27.72萬噸，降幅6.37%。
　　2、8月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為5006.1萬噸，較去年同期的4522.9萬噸增加483.2萬噸，同比增幅10.68%；甘蔗ATR為149.79kg/噸，較去年同期的155.82kg/噸減少6.03kg/噸；制糖比為54.2%，較去年同期的48.78%增加5.42%；產(chǎn)乙醇24.2億升，較去年同期的24.66億升減少0.46億升，同比降幅1.85%；產(chǎn)糖量為387.2萬噸，較去年同期的327.6萬噸增加59.6萬噸，同比增幅達(dá)18.21%。2025/26榨季截至8月下半月，巴西中南部地區(qū)累計(jì)入榨量為40394.2萬噸，較去年同期的42421萬噸減少2026.8萬噸，同比降幅達(dá)4.78%；甘蔗ATR為131.76kg/噸，較去年同期的137.49kg/噸減少5.73kg/噸；累計(jì)制糖比為52.76%，較去年同期的49.09%增加3.67%；累計(jì)產(chǎn)乙醇184.82億升，較去年同期的205.48億升減少20.66億升，同比降幅達(dá)10.05%；累計(jì)產(chǎn)糖量為2675.9萬噸，較去年同期的2728.2萬噸減少52.3萬噸，同比降幅達(dá)1.92%。
　　3、巴西航運(yùn)機(jī)構(gòu)Williams發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至9月17日當(dāng)周，巴西港口等待裝運(yùn)食糖的船只數(shù)量為85艘，此前一周為84艘。港口等待裝運(yùn)的食糖數(shù)量為328.27萬噸，此前一周為318.4萬噸，環(huán)比增加9.87萬噸，增幅3.1%。其中，高等級原糖（VHP）數(shù)量為299.8萬噸。桑托斯港等待出口的食糖數(shù)量為226.37萬噸，帕拉納瓜港等待出口的食糖數(shù)量為67.04萬噸。
　　4、國家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年8月我國成品糖產(chǎn)量45.4萬噸，同比增長49.3%；1-8月為1028.4萬噸，同比增長8.1%。
　　【邏輯分析】
　　國際方面，巴西迎來供應(yīng)高峰，全球庫存逐漸進(jìn)入累庫階段，最近一期報(bào)告顯示8月下半月巴西中南部制糖比達(dá)54.2%，累計(jì)糖產(chǎn)2675.9萬噸，同比降幅繼續(xù)縮小至1.92%，出糖率較前半月大幅增加。最新半月巴西糖產(chǎn)量大增，累計(jì)糖產(chǎn)量也快速上升對盤面價(jià)格有一定的利空影響。但是考慮目前國際糖價(jià)已經(jīng)下跌至低位且利空基本上兌現(xiàn)，低價(jià)糖下方支撐作用較大，預(yù)計(jì)短期將在低位震蕩。
　　國內(nèi)市場，8月份我國進(jìn)口糖量繼續(xù)維持在高位，國產(chǎn)食糖庫存偏低，產(chǎn)銷率較高，近期市場受外糖走勢影響較大?？紤]目前無論是外糖還是鄭糖都已經(jīng)處于較低位置，且國產(chǎn)糖庫存偏低，國產(chǎn)糖基差堅(jiān)挺，預(yù)計(jì)鄭糖大概率區(qū)間震蕩，短期將有所反彈。
　　【交易策略】 
　　1.單邊：外糖價(jià)格跌至低位預(yù)計(jì)短期內(nèi)大概率低位震蕩。鄭糖跌至低位預(yù)計(jì)繼續(xù)向下空間不大。
　　2.套利：觀望。
　　3.期權(quán)：觀望。(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))