>> 申萬宏源-高頻經(jīng)濟(jì)周報：生產(chǎn)總體平穩(wěn)，投資優(yōu)于消費(fèi)-250920
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
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| 1542KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
黃偉平,欒強(qiáng) |
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此報告為加密報告 |
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工業(yè)生產(chǎn)：生產(chǎn)表現(xiàn)較好。從上游來看，本期全國電廠樣本區(qū)域用煤量周度環(huán)比下行1.27%，石油瀝青裝置開工率周度環(huán)比下行0.50pcts至34.40%，高爐開工率周度環(huán)比上行0.15pcts至84.00%，粗鋼產(chǎn)量周度環(huán)比上行7.19%。從地產(chǎn)鏈來看，螺紋鋼開工率周度環(huán)比持平上周42.96%，浮法玻璃開工率周度環(huán)比持平上周76.31%，磨機(jī)運(yùn)轉(zhuǎn)率周度環(huán)比上行1.18pcts至38.55%。從泛消費(fèi)品鏈來看，滌綸長絲開工率周度環(huán)比上行0.11pcts至91.54%，PTA開工率周度環(huán)比上行2.34pcts至77.29%，甲醇開工率周度環(huán)比下行1.81pcts至79.39%。從汽車鏈來看，汽車半鋼胎開工率周度環(huán)比上行0.20pcts至73.66%，汽車全鋼胎開工率周度環(huán)比上行0.07pcts至65.66%。
人流物流：人員流動小幅回升，貨運(yùn)價格小幅下行。人員流動上，本期全國遷徙規(guī)模指數(shù)7DMA周度環(huán)比上行0.07%。本期國內(nèi)航班執(zhí)飛數(shù)量7DMA環(huán)比上行0.80%，國際航班執(zhí)飛數(shù)量7DMA周度環(huán)比上行2.56%；本期北京，上海，廣州和深圳地鐵客運(yùn)量均上行。貨運(yùn)流量上，公路物流運(yùn)價指數(shù)4WMA周度環(huán)比下行0.04%，總量高于往年同期水平。
消費(fèi)：汽車銷量同比有所下行，物價多數(shù)下行。汽車批發(fā)同比下行，零售同比上行。上期乘用車市場批發(fā)與零售銷量同比去年分別下行1.00%和上行1.00%，批發(fā)同比增速4WMA和零售同比增速4WMA均下行。本期電影票房周度環(huán)比上行170%，觀影人次7DMA周度環(huán)比上行176%。農(nóng)產(chǎn)品價格多數(shù)下行，豬肉價格周度環(huán)比下行2.01%；蔬菜價格周度環(huán)比下行3.27%。
投資：建筑施工表現(xiàn)較好，商品房市場有所回暖。本期水泥庫容比周度環(huán)比上行0.5pcts，水泥價格指數(shù)周度環(huán)比上行0.42%，水泥發(fā)運(yùn)率周度環(huán)比持平上周。螺紋鋼庫存周度環(huán)比下行0.4%，全國盈利鋼廠比例周度環(huán)比下行1.3pcts，螺紋鋼表觀需求周度環(huán)比上行6.0%?？傮w來看，建筑施工終端需求表現(xiàn)較好。本期30大中城市商品房成交面積7DMA周度環(huán)比上行7.7%。分能級來看，一線，二線和三線商品房成交面積均上行。本期16城二手房成交面積7DMA周度環(huán)比下行1.6%；全國城市二手房出售掛牌價指數(shù)周度環(huán)比下行0.2%。本期百城成交土地面積下行，成交土地溢價率周度環(huán)比下行。
出口：港口吞吐量有所上行，航運(yùn)指數(shù)多數(shù)下行。本期港口貨物吞吐量周度環(huán)比上行1.8%，集裝箱吞吐量周度環(huán)比上行0.1%。本期BDI指數(shù)周度環(huán)比上行3.62%，SCFI指數(shù)和CCFI指數(shù)度周度環(huán)比分別下行14.30%和0.45%。
大類資產(chǎn)表現(xiàn)：債指普漲，股指多數(shù)上漲，商品漲跌互現(xiàn)，外幣多數(shù)下跌。本期債指普漲，中債7-10年國開行債指數(shù)上漲最多，周度漲幅達(dá)到0.15%；股指多數(shù)上漲，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲最多，周度漲幅達(dá)到2.34%。本期商品漲跌互現(xiàn)，南華黑色指數(shù)上漲最多，漲幅達(dá)2.27%，南華貴金屬指數(shù)下跌最多，跌幅達(dá)0.80%。本期外幣對人民幣多數(shù)下跌，其中英鎊跌幅最大，周度跌幅達(dá)到0.50%；本周美元相對人民幣貶值，周度跌幅達(dá)到0.14%。
重要政策/事件：1）9/158月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布，基本面仍有壓力。2）9/15求是網(wǎng)發(fā)表文章《縱深推進(jìn)全國統(tǒng)一大市場建設(shè)》，強(qiáng)調(diào)反低價內(nèi)卷。3）9/16商務(wù)部等9部門聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)的若干政策措施》。4）9/18美聯(lián)儲如期降息25bp。5）9/19央行：調(diào)整14天期逆回購招標(biāo)方式為固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo).
風(fēng)險提示：國內(nèi)政策超預(yù)期，海外環(huán)境變化超預(yù)期
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