>> 中泰期貨-玉米產(chǎn)業(yè)鏈周報-250920
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
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| 1802KB |
| 格式： |
pdf 共57頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱殿霄 |
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玉米
9月15日-20日當周，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格繼續(xù)延續(xù)分化走勢。周初，東北地區(qū)價格整體維持穩(wěn)中偏強，但隨著潮糧上量持續(xù)增加，新糧價格已出現(xiàn)回落跡象。與此形成對比的是，華北地區(qū)價格在經(jīng)歷持續(xù)弱勢下跌后逐步企穩(wěn)，部分企業(yè)甚至上調(diào)了收購價，呈現(xiàn)出與東北分化的走勢。期貨方面，走勢相對平穩(wěn)，整體維持震蕩，與現(xiàn)貨市場的波動形成差異。展望后市，隨著新糧供應不斷增加，現(xiàn)貨價格仍存在進一步回落的可能。但考慮到2024/25年度期末結(jié)轉(zhuǎn)庫存偏低，以及進口替代量大概率維持低位，2025/26年度供應仍存在一定缺口預期，這為價格下方提供了一定支撐。后續(xù)需關(guān)注：貿(mào)易商收購的積極性、下游企業(yè)的采購節(jié)奏。
玉米淀粉
9月15日-20日當周，玉米淀粉現(xiàn)貨價格偏弱運行，深加工企業(yè)加工延續(xù)虧損，但是隨著華北地區(qū)玉米價格的持續(xù)回落，華北地區(qū)的加工利潤得到一定程度的修復，該區(qū)域開機率有所回升，而東北地區(qū)加工利潤延續(xù)深度虧損，開機率進一步下滑。隨著整體開機率的下降，淀粉庫存延續(xù)去庫。短期來看，淀粉企業(yè)仍以去庫存為主，四季度消費旺季值得關(guān)注；中長期則需重點觀察新季玉米上市后的原料成本變化，新糧價格回落有望帶動加工利潤修復
策略建議
遠月01合約考慮逢高做空的機會；做多01淀粉利潤。
風險因素
宏觀政策調(diào)控、基層購銷情況
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