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價(jià)格表現(xiàn)：上周震蕩下行，11合約單周下跌118元，報(bào)6594元?，F(xiàn)貨端CFR中國(guó)下跌16美元，報(bào)816美元?，F(xiàn)貨折算基差下跌2元，截至9月19日為96元。11-1價(jià)差下跌46元，截至9月19日為0元。
　　◆供應(yīng)端：上周中國(guó)負(fù)荷86.3，環(huán)比下降1.5%；亞洲負(fù)荷78.2%，環(huán)比下降0.8%。裝置方面，福佳大化檢修，盛虹負(fù)荷下降，大榭負(fù)荷提升。
　　進(jìn)口方面，9月上旬韓國(guó)PX出口中國(guó)10.6萬噸，同比下降0.6萬噸。整體上，后續(xù)國(guó)內(nèi)檢修量仍然偏少，且短期多套裝置提負(fù)，負(fù)荷持續(xù)偏高。
　　◆需求端：PTA負(fù)荷75.9%，環(huán)比下降0.9%，裝置方面，中泰檢修，周末預(yù)計(jì)福海創(chuàng)重啟。PTA九月檢修量仍然偏高，在低加工費(fèi)下意外檢修不斷增多，整體負(fù)荷偏低。
　　◆庫(kù)存：7月底社會(huì)庫(kù)存389.9萬噸，環(huán)比去庫(kù)24萬噸，根據(jù)平衡表8月小幅累庫(kù)，9-10月因PTA意外檢修增加，預(yù)期延續(xù)累庫(kù)格局。
　　◆估值成本端：上周PXN截至9月18日為227美元，同比下跌7美元；石腦油裂差下跌9美元，截至9月18日為108美元，原油走勢(shì)震蕩。芳烴調(diào)油方面，上周美國(guó)汽油裂差低位震蕩，美韓芳烴價(jià)差上升。
　　◆小結(jié)：上周PXN震蕩下行，主因PX檢修計(jì)劃推遲，且下游PTA在低加工費(fèi)下意外檢修較多，新裝置投產(chǎn)延期，整體負(fù)荷偏低，導(dǎo)致PX難以去庫(kù)，疊加終端表現(xiàn)較弱，PXN難有走擴(kuò)動(dòng)力。目前PX負(fù)荷維持高位，下游PTA短期意外檢修較多，整體負(fù)荷中樞較低，且PTA新裝置預(yù)期推遲投產(chǎn)，PX檢修推遲，預(yù)期導(dǎo)致PX累庫(kù)周期持續(xù)，目前缺乏驅(qū)動(dòng)，PXN承壓。估值目前中性偏低水平，關(guān)注后續(xù)終端和PTA估值回暖情況，短期建議觀望。