久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

供應(yīng)端：2025年1-7月，原煤產(chǎn)量27.8億噸，同比增長3.8%；焦煤產(chǎn)量累計(jì)2.9億噸，累計(jì)同比+2.7%，增速逐月下滑；其中，1-5月焦煤產(chǎn)量擾動少，而6月后，部分煤礦出現(xiàn)檢修、環(huán)保、頂倉等原因減產(chǎn)，7月查超產(chǎn)等政策壓制煤礦增產(chǎn)，7-9月焦煤產(chǎn)量維持偏低水平；四季度來看，我們認(rèn)為煤礦增產(chǎn)空間不大，一方面上半年山西等主產(chǎn)地煤礦大幅增產(chǎn)，對于全年產(chǎn)量目標(biāo)的完成壓力不大，另一方面查超產(chǎn)政策可能存在長期影響，因此認(rèn)為四季度國產(chǎn)煤不會再出現(xiàn)五月前的供應(yīng)高點(diǎn)；我們預(yù)計(jì)全年煉焦煤產(chǎn)量4.78億噸，同比+500萬噸；進(jìn)口方面，2025年1-7月，我國進(jìn)口煉焦煤6245萬噸，同比-8%，四季度蒙煤通關(guān)預(yù)計(jì)偏高，海運(yùn)煤中，美煤進(jìn)口因關(guān)稅影響驟減，澳煤目前無進(jìn)口利潤；全年我們預(yù)計(jì)焦煤進(jìn)口量1.06億噸，同比-1600萬噸；
　　需求端：根據(jù)焦炭推測，預(yù)計(jì)焦煤全年國內(nèi)消費(fèi)5.95億噸，同比+1.5%；
　　庫存：截至九月初，焦煤總庫存2560萬噸，較年初去庫537萬噸；從庫存結(jié)構(gòu)來看，比前期好轉(zhuǎn)，上游庫存去化至偏低水平，下游補(bǔ)庫意愿一般，目前庫存較充足；
　　整體來看，三季度焦煤在反內(nèi)卷+查超產(chǎn)背景下走強(qiáng)，我們認(rèn)為該政策存在持續(xù)性影響，四季度國產(chǎn)煤供應(yīng)不易回到上半年高位；進(jìn)口全年預(yù)計(jì)前低后高，但全年進(jìn)口或仍有明顯減量，四季度供應(yīng)不會出現(xiàn)大的過剩，焦煤價(jià)格下有底；下游焦鋼企開工偏高，但國慶后對原料煤補(bǔ)庫意愿或較弱，旺季關(guān)注下游鋼材需求能否承接高鐵水，年底前可能交易冬儲及宏觀會議等，我們認(rèn)為四季度煤價(jià)可能先跌后漲。