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產(chǎn)業(yè)供需：
　　供應(yīng)端，近期國(guó)內(nèi)鉛精礦供需仍處緊平衡態(tài)勢(shì)，國(guó)產(chǎn)鉛精礦加工費(fèi)維持350元/金屬噸，SMM進(jìn)口鉛精礦周度加工費(fèi)下調(diào)10美元/干噸至-90美元/干噸。近期市場(chǎng)報(bào)廢量尚未好轉(zhuǎn)，廢電瓶回收價(jià)格下跌空間有限。國(guó)慶節(jié)和中秋節(jié)假期臨近疊加北方進(jìn)入農(nóng)忙季節(jié)，部分回收商回收業(yè)務(wù)或放緩，預(yù)計(jì)廢鉛蓄電池價(jià)格易漲難跌。SMM數(shù)據(jù)，截至本周五廢電動(dòng)車電池均價(jià)環(huán)比+0.25%至9975元/噸，廢白殼均價(jià)環(huán)比+0.25%至10075元/噸，廢黑殼均價(jià)環(huán)比+0.24%至10350元/噸。
　　冶煉端，本周SMM三省原生鉛冶煉廠的平均開(kāi)工率為65.98%，較上周下滑0.69%。河南地區(qū)某冶煉廠小幅減產(chǎn)，預(yù)期9月底生產(chǎn)恢復(fù)，另一冶煉廠因粗鉛檢修產(chǎn)量邊際下滑。云南、湖南地區(qū)冶煉廠維持穩(wěn)定生產(chǎn)。除上述三個(gè)省份外，華北某地冶煉廠本周檢修恢復(fù)，華東地區(qū)某冶煉廠預(yù)期四季度停產(chǎn)檢修，9月小幅提產(chǎn)以保障部分長(zhǎng)單供應(yīng)。SMM再生鉛四省周度開(kāi)工率為23.74%，較上周增加1.47%。自8月初起，再生鉛開(kāi)工率連續(xù)6周下滑，對(duì)廢鉛蓄電池的需求量減弱；雖然市場(chǎng)報(bào)廢情況并未有起色，但競(jìng)爭(zhēng)壓力減弱后對(duì)在產(chǎn)煉廠更加有利。
　　消費(fèi)端，本周SMM五省鉛蓄電池企業(yè)周度綜合開(kāi)工率為為71.06%，較上周環(huán)比下降1.09%。本周鉛蓄電池企業(yè)周度開(kāi)工率下滑，主要是由于受關(guān)稅、鉛內(nèi)外比價(jià)等因素影響，部分汽車蓄電池企業(yè)出口訂單走弱，該類企業(yè)下調(diào)生產(chǎn)線開(kāi)工率所致。同時(shí)該類企業(yè)計(jì)劃在國(guó)慶期間放假，節(jié)前將不做額外的鉛錠備庫(kù)。其他鉛蓄電池企業(yè)生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)，多數(shù)企業(yè)開(kāi)工率保持在70-80%。
　　庫(kù)存數(shù)據(jù)：截至9月18日，SMM鉛錠五地社會(huì)庫(kù)存總量至6.76萬(wàn)噸，較9月11日增加600噸；較9月15日減少0.13萬(wàn)噸。9月18日LME庫(kù)存22.03萬(wàn)噸，較9月12日減少5325噸。
　　近期鉛價(jià)走強(qiáng)，國(guó)內(nèi)再生鉛冶煉虧損有所修復(fù)，部分再生鉛冶煉企業(yè)計(jì)劃復(fù)工復(fù)產(chǎn)。疊加前期檢修停產(chǎn)的原生鉛冶煉企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)鉛錠供應(yīng)或有增量。臨近國(guó)慶假期，下游鉛蓄企業(yè)或在節(jié)前進(jìn)行備庫(kù)。整體看，多空因素交織，預(yù)計(jì)鉛價(jià)或維持高位震蕩。
　　交易策略：
　　單邊：短期鉛價(jià)或維持高位震蕩；
　　套利：暫時(shí)觀望。
　　期權(quán)：暫時(shí)觀望。