>> 創(chuàng)元期貨-鋅周度報告：降息落地，價格回調(diào)-250921
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
大小： |
1281KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李玉芬 |
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周四隨美聯(lián)儲降息落地，有色品種表現(xiàn)整體回調(diào)，外盤鋅價大幅回落，滬鋅跟跌，內(nèi)外比價自低位向上小幅回彈。現(xiàn)貨方面維持較深貼水，本周鋅價下跌后有所回彈。LME 0-3M升貼水近來大幅走高，目前處于歷史較高水平。周末海關(guān)數(shù)據(jù)公布，8月國內(nèi)鋅精礦進口46.73萬實物噸，同/環(huán)比+10.95/- 3.41萬噸，1-8月累計同比增43.1%；8月國內(nèi)鋅錠進口2.57萬噸，同/環(huán)比-0.10/+0.78萬噸，1-8月累計同比減11.8%。當(dāng)前礦供應(yīng)充足，本周進口TC繼續(xù)上漲，冶煉方面9月環(huán)比預(yù)期小幅減產(chǎn)，整體仍維持高開工，后續(xù)預(yù)期繼續(xù)放量。需求方面，本周初端開工整體環(huán)比仍有上升，鍍鋅方面終端有所改善，壓鑄方面出口驅(qū)動減弱。從表需和庫存來看，8月表需環(huán)比再度走高，各環(huán)節(jié)累庫對后續(xù)表需構(gòu)成壓力，9月以來社庫累庫斜率下降，整體上旺季消費表現(xiàn)并不突出。后續(xù)來看，降息落地后宏觀溢價部分回落，國內(nèi)持續(xù)累庫下基本面仍偏弱，海外方面仍有冶煉擾動和低庫存支撐，內(nèi)弱外強格局延續(xù)，當(dāng)前距離出口窗口開啟仍有部分比價空間，預(yù)期比價仍有下行驅(qū)動，并關(guān)注后續(xù)出口窗口開啟后的內(nèi)外平衡影響。
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