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投資要點(diǎn)：
　　缺調(diào)峰機(jī)組，北方電廠行業(yè)估值應(yīng)上漲。本周（9.15-9.19）寧夏繼山東光伏0.225元/度的機(jī)制電價(jià)又跌出0.2197元/度的風(fēng)光機(jī)制電價(jià)，寧夏還給了儲(chǔ)能放電時(shí)長/6的容量方案。廣東136號(hào)文也限制光伏機(jī)制電量，廣東24年風(fēng)光電量僅8%。本周紅利調(diào)整較多，機(jī)器人板塊也波動(dòng)，市場節(jié)奏放緩，寧夏上調(diào)現(xiàn)貨電上限從0.56元/度到0.8元/度進(jìn)一步說明調(diào)節(jié)電源缺的情況繼續(xù)發(fā)酵，調(diào)節(jié)電源應(yīng)看好。
　　寧夏上調(diào)現(xiàn)貨電上限，從0.56至0.8元/度?！蹲灾螀^(qū)深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場化改革實(shí)施方案》9月15日：寧夏電力現(xiàn)貨電上限0.8元/度、下限為0.04元/度。而7月29日發(fā)布的《深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場化改革實(shí)施方案（征求意見稿）》中，寧夏電力現(xiàn)貨市場申報(bào)價(jià)格暫定上限為0.56元/度、下限為0元/度。
　　寧夏《建立發(fā)電側(cè)容量電價(jià)機(jī)制的通知（征求意見稿）》9月12日：（1）公用煤電機(jī)組、電網(wǎng)側(cè)新型儲(chǔ)能，電費(fèi)由有效容量、容量電價(jià)標(biāo)準(zhǔn)和容量供需系數(shù)三者乘積確定。（2）容量電價(jià)2026年1月起按165元/千瓦·年，由區(qū)全體工商業(yè)用戶、外送發(fā)電企業(yè)(不含直流配套煤電)按比例分?jǐn)?。?）電網(wǎng)側(cè)新型儲(chǔ)能的有效容量根據(jù)滿功率放電時(shí)長/6×額定功率并扣除廠用電后確定?？傆行萘繛槊弘?、電網(wǎng)側(cè)新型儲(chǔ)能、風(fēng)/光等調(diào)節(jié)資源的有效容量之和。容量供需系數(shù)為容量需求與總有效容量的比值，容量供需系數(shù)大于1時(shí)取1。
　　寧夏機(jī)制電0.2197元/度，低于山東光伏0.225元/度，廣東方案也一定程度限制了光伏。1、寧夏增量新能源機(jī)制電量競價(jià)第一次模擬結(jié)果公布新能源發(fā)電企業(yè)13家，機(jī)制電量規(guī)模43億度，機(jī)制電價(jià)0.2197元/度。2、廣東：“136號(hào)文”（一）存量：（1）2025年起新增并網(wǎng)的110千伏及以上集中式光伏機(jī)制電量比例上限50%，其他70%；（2）機(jī)制電價(jià)：燃煤基準(zhǔn)0.453元/度；（二）增量：（1）分類競價(jià)：分海風(fēng)、其他風(fēng)電，光伏；（2）電量規(guī)模：每年競價(jià)前公布；（3）競價(jià)電量上限：110千伏以上的集中式光伏50%，其他70%。110千伏以下的競價(jià)電量上限80%；（4）機(jī)制電價(jià)范圍：現(xiàn)貨出清價(jià)格范圍-0.05~1.8元/度，海風(fēng)競價(jià)范圍0.35~0.453元/度，光伏競價(jià)范圍0.20~0.40元/度；（5）執(zhí)行期限：海風(fēng)/光伏項(xiàng)目14/12年，到期后不再執(zhí)行機(jī)制電價(jià)。
　　國家統(tǒng)計(jì)局：8月發(fā)電9363億度，YOY+1.6%（7月YOY+3.1%），日均302億度?；痣?水電/核電/風(fēng)電/光伏YOY+1.7%/-10.1%/+5.9%/+20.2%/+15.9%（7月YOY+4.3%/-9.8%/+8.3%/+5.5%/+28.7%）。1-8月，規(guī)上工業(yè)發(fā)電64193億度，YOY+1.5%（1-7月YOY+1.3%），扣除天數(shù)原因，日均發(fā)電量YOY+1.9%（1-7月YOY+1.8%）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示。（1）經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期和貨幣政策導(dǎo)致市場風(fēng)格波動(dòng)較大。（2）電力市場化方向確定，但發(fā)展時(shí)間難以確定。