>> 東北證券-政策及基本面周度觀察：14D逆回購中標方式調(diào)整，地產(chǎn)“金九”啟程-250920
| 上傳日期： |
2025/9/20 |
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| 1886KB |
| 格式： |
pdf 共36頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉哲銘 |
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【東北固收高頻經(jīng)濟景氣指數(shù)：環(huán)比上行】
本周“東北固收高頻經(jīng)濟景氣指數(shù)”錄得55，環(huán)比前值小幅回升。本周房地產(chǎn)市場邊際回暖，“金九銀十”旺季即將開啟，天氣擾動結束后，建材表觀需求亦有小幅回升，此外螺紋鋼、布油期貨價格上漲，對高頻經(jīng)濟景氣度指數(shù)形成支撐，不過焦化企業(yè)開工率下行疊加權益漲勢收斂拉低股債匯商大類資產(chǎn)隱含的經(jīng)濟增長預期，對高頻經(jīng)濟景氣度形成拖累。
【本周重要政策：中美雙方元首通話，14D逆回購改為多重價位中標】
核心關注：1）習近平同美國總統(tǒng)特朗普通電話。雙方就當前中美關系和共同關心的問題坦誠深入交換意見，就下階段中美關系穩(wěn)定發(fā)展作出戰(zhàn)略指引。2）央行調(diào)整14天期逆回購操作方式：由單一價位中標調(diào)整為多重價位中標。3）《求是》雜志發(fā)表習近平總書記重要文章《縱深推進全國統(tǒng)一大市場建設》。4）商務部等9部門對外發(fā)布《關于擴大服務消費的若干政策措施》。
【月頻經(jīng)濟數(shù)據(jù)變化：財政收支雙雙放緩，經(jīng)濟數(shù)據(jù)均不及預期】
本周披露財政收支、社零、工增、固投數(shù)據(jù)：1）財政收支數(shù)據(jù)：8月財政收支兩端增速均有所放緩，與同期經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱表現(xiàn)一致。公共預算收入中對稅收收入的依賴度進一步提升。2）社零數(shù)據(jù)：社會消費品零售總額當月同比延續(xù)上月下行趨勢至3.4%。3）工增數(shù)據(jù)：規(guī)模以上工業(yè)增加值當月同比5.2%，較前值回落0.5個百分點。4）固投數(shù)據(jù)：8月固定資產(chǎn)投資完成額累計同比下行1.1個百分點至0.5%基建、制造業(yè)及房地產(chǎn)開發(fā)投資當月同比均有不同程度下滑。
【高頻經(jīng)濟指標跟蹤：地產(chǎn)“金九”即將開啟，黃金價格震蕩上行】
1）本周美元指數(shù)整體先跌后漲，黃金價格亦有波動，但較上周依然收漲。黃金周初繼續(xù)刷新歷史高點，但隨著周內(nèi)后期美元反彈壓制而有所回落，截至9月12日，上期所黃金期貨結算價(活躍合約)收于830.74元/克。
2）地產(chǎn)“金九銀十”旺季即將開啟，新房成交初現(xiàn)回暖跡象，關注國慶節(jié)前樓市銷售表現(xiàn)如何。本周30大中城市商品房成交面積回升，其中一線城市銷售面積回升斜率相對陡峭，二、三線城市交易轉為邊際修復，且均超過去年同期水平，此外十大城市商品房面積存銷比繼續(xù)下行。
3）運輸需求表現(xiàn)繼續(xù)疲軟，SCFI綜合指數(shù)環(huán)比跌幅明顯走闊。截至9月19日，SCFI運價指數(shù)收于1198.21點，環(huán)比下降14.3%，跌幅明顯擴大，CCFI指數(shù)亦較上周有所下行。
風險提示：貨幣政策和財政政策超預期
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