>> 銀河期貨-白糖日報-250922
| 上傳日期： |
2025/9/22 |
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| 1165KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉倩楠 |
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【重要資訊】
1、CFTC持倉動態(tài)：截至9月16日當(dāng)周，ICE原糖期貨+期權(quán)總持倉為1021095手，較前一周減少86473手。投機多頭持倉165809手，較前一周增加1119手；投機空頭持倉316860手，較前一周減少30438手；投機凈空持倉為151051手，較上周減少31557手。
2、貿(mào)易商和政府官員表示，因巴西供應(yīng)增加拉低全球糖價，并打壓印度出口，本年度印度糖出口量預(yù)計將不到80萬噸，無法完成100萬噸的配額數(shù)量。幾位匿名官員表示，迄今印度已經(jīng)簽訂合約出口大約75萬噸糖，實際已經(jīng)出口大約72萬噸。官員們表示，即便是最樂觀的預(yù)估，糖廠到本月底也預(yù)計不會簽訂超過2.5萬噸的出口協(xié)議，2024-25年度的出口總量約為77.5萬噸。
3、據(jù)中糖協(xié)報道，2025年9月17日呼倫貝爾安琪晟通糖業(yè)正式下菜開機生產(chǎn)，標(biāo)志著2025/26年制糖期食糖生產(chǎn)正式開啟，同比推遲5天。據(jù)悉，安琪晟通糖業(yè)預(yù)計收購加工甜菜100萬噸左右。因今年秋季內(nèi)蒙古呼倫貝爾地區(qū)雨水較多，安琪晟通糖業(yè)的實際下菜開機生產(chǎn)時間比原計劃推遲了10天。目前25/26制糖期內(nèi)蒙古白砂糖新糖報價5700元/噸，綿白糖新糖報價5730元/噸。據(jù)了解，荷豐農(nóng)業(yè)預(yù)計將于今日開機，成為25/26制糖期內(nèi)蒙古第二家開機的糖廠，同比推遲3天。另外內(nèi)蒙古凌云海天山糖廠預(yù)計9月25日開機，生產(chǎn)綿白糖，去年開機時間為10月8日;張北和前期糖廠預(yù)計9月28日開機，分別生產(chǎn)綿白糖和白砂糖，如果能夠如期開機，開機時間將同比大幅提前。目前看除了凌云海，內(nèi)蒙古其他糖廠的開機時間同比都持平或有所推遲。
【邏輯分析】
國際方面，巴西迎來供應(yīng)高峰，全球庫存逐漸進入累庫階段，最近一期報告顯示8月下半月巴西中南部制糖比達54.2%，累計糖產(chǎn)2675.9萬噸，同比降幅繼續(xù)縮小至1.92%，出糖率較前半月大幅增加。最新半月巴西糖產(chǎn)量大增，累計糖產(chǎn)量也快速上升對盤面價格有一定的利空影響。但是考慮目前國際糖價已經(jīng)下跌至低位且利空基本上兌現(xiàn)，低價糖下方支撐作用較大，預(yù)計短期將在低位震蕩。
國內(nèi)市場，8月份我國進口糖量繼續(xù)維持在高位，國產(chǎn)食糖庫存偏低，產(chǎn)銷率較高，近期市場受外糖走勢影響較大?？紤]目前無論是外糖還是鄭糖都已經(jīng)處于較低位置，且國產(chǎn)糖庫存偏低，國產(chǎn)糖基差堅挺，預(yù)計鄭糖大概率區(qū)間震蕩，短期將有所反彈。
【交易策略】
1.單邊：外糖價格跌至低位預(yù)計短期內(nèi)大概率低位震蕩。鄭糖跌至低位預(yù)計繼續(xù)向下空間不大。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：觀望。(以上觀點僅供參考，不作為入市依據(jù))
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