>> 廣發(fā)證券-非銀金融行業(yè)：跨境投資與金融創(chuàng)新并進，險資和外資增持保險H股-250921
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
大小： |
654KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳福,嚴漪瀾,唐關勇 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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證券：政策紅利協同釋放，跨境投資與金融創(chuàng)新共進。本周滬深兩市日均成交額2.5萬億元（環(huán)比+8.23%），滬深兩融余額2.4萬億元（環(huán)比+2.65%）。（1）跨境投融資外匯改革深化，金融市場開放迎新機遇。國家外匯管理局近期推出跨境投融資便利化措施，主要包括簡化業(yè)務登記手續(xù)、擴大資本項目收入支付便利化試點范圍。此舉旨在優(yōu)化跨境資金使用流程，提升投融資效率，進一步便利企業(yè)跨境資金運作。（2）《施政報告》賦能香港國際金融中心建設，鞏固提升競爭優(yōu)勢。2025年9月17日，香港特區(qū)行政長官李家超發(fā)布了2025年施政報告，在金融方面，報告推出了一系列深化金融市場改革的措施，其中建立香港黃金中央清算系統、豐富黃金投資工具（如支持開發(fā)代幣化黃金產品）、提出黃金倉儲目標（3年內超過2,000噸）是首次提出的新方向與目標。這一系列舉措通過構建關鍵金融基礎設施和推動金融產品多元化，進一步提升香港的國際競爭力和全球金融樞紐地位。當前市場逐漸回暖，帶動增量資金入市，推動券商板塊景氣度上行，但估值滯漲。建議持續(xù)關注券商的業(yè)績彈性催化以及華泰證券（A/H）、東方證券（A/H）、中金公司（H）、東方財富、同花順、國泰海通（A/H）、中信證券（A/H）等投資機會。
保險：險資和外資均增持保險H股，長端利率延續(xù)企穩(wěn)趨勢，建議積極關注保險板塊。9月18日，平安人壽公告，平安資管與平安香港資管于9月11日增持中國太保H股占總股本達到10%。9月15日，美國資本集團增持中國人保H股后持股比例達到5%觸發(fā)舉牌，保險資金與海外資金持續(xù)增持保險股，凸顯板塊長期投資價值。9月17日，人保健康獲批運用自有資金2億元設立人保健康管理有限公司，持股比例100%，專業(yè)健康管理公司設立有助于人保健康進一步優(yōu)化“保險+健康管理”服務體系。資產端看，本周10年期國債收益率維持在1.87%，長端利率企穩(wěn)回升有利于險企利差趨勢改善。險資加快入市有助于增厚長期投資回報同時提升資本市場穩(wěn)定性，而受益于資本市場的穩(wěn)步上行，增厚險資中長期投資回報。負債端看，前8月太保壽險和新華保險總保費分別同比+13.2%、+21%，銀保有望繼續(xù)支撐新單增長，個險報行合一改善費差，預定利率下調等均有利于價值率提升。當前保險板塊估值相對較低，個股建議關注：中國太保（A/H）、新華保險（A/H）、中國人壽（A/H）、中國太平（H）、中國平安（A/H）、中國人保（A）/中國人民保險集團（H）、中國財險（H）、友邦保險（H）。
港股金融：建議關注受益于流動性改善及政策優(yōu)化的香港交易所。
風險提示：資本市場大幅波動、行業(yè)競爭加劇、行業(yè)政策變動等。
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