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投資要點(diǎn)：
　　2025年鋰電池指數(shù)強(qiáng)于滬深300指數(shù)。2025年以來(lái)，鋰電池指數(shù)走勢(shì)總體強(qiáng)于滬深300指數(shù)，截至9月19日鋰電池指數(shù)上漲48.12%，跑贏滬深300指數(shù)33.71個(gè)百分點(diǎn)；豫股鋰電池標(biāo)的走勢(shì)強(qiáng)于板塊指數(shù)。
　　板塊業(yè)績(jī)改善，豫股鋰電池合計(jì)業(yè)績(jī)占比低。2024年，鋰電池板塊營(yíng)收2.25萬(wàn)億元，同比略增0.07%；凈利潤(rùn)1101.4億元，同比下降22.02%。2025年上半年，板塊營(yíng)收1.14萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.78%，正增長(zhǎng)公司占比67.92%；凈利潤(rùn)679.5億元，同比增長(zhǎng)28.07%，正增長(zhǎng)公司占比59.43%。豫股鋰電池合計(jì)3家標(biāo)的，標(biāo)的數(shù)量在鋰電池板塊中占比2.83%；豫股鋰電池營(yíng)收和凈利潤(rùn)規(guī)?？傮w較小，其中豫股鋰電池總營(yíng)收占比在1.1%左右波動(dòng)、而凈利潤(rùn)波動(dòng)較大，2024年豫股鋰電池總營(yíng)收同比下降44.85%，凈利潤(rùn)虧損；2025年上半年總營(yíng)收下降1.15%，凈利潤(rùn)持續(xù)虧損。
　　全球及我國(guó)新能源汽車銷售持續(xù)增長(zhǎng)。2025年1-7月，全球新能源汽車銷售1065.74萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)24.57%。2025年1-8月，我國(guó)新能源汽車銷售959.20萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)36.37%，合計(jì)占比45.47%，其中出口150.50萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)83.76%；我國(guó)動(dòng)力和其他電池合計(jì)產(chǎn)量970.70GWh，同比增長(zhǎng)54.30%，其中出口173.10GWh，出口占累計(jì)銷量的18.8%。新能源汽車行業(yè)驅(qū)動(dòng)力逐步過渡至強(qiáng)產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)，我國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格差異化。2025年以來(lái)，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈主要材料價(jià)格差異化，其中碳酸鋰高度相關(guān)材料價(jià)格總體仍承壓、鈷相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格受外部政策影響顯著上漲。截至9月19日：碳酸鋰價(jià)格7.25萬(wàn)元/噸，較年初下跌4.28%，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格下降主要與新增產(chǎn)能持續(xù)釋放相關(guān)；電解鈷價(jià)格27.90萬(wàn)元/噸，較年初上漲63.64%，主要與剛果(金)政策變化相關(guān)。
　　維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”投資評(píng)級(jí)。截至2025年9月19日：鋰電池和創(chuàng)業(yè)板估值分別為29.11倍和45.05倍，結(jié)合行業(yè)發(fā)展前景和估值水平，維持行業(yè)“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。結(jié)合鋰電池行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)、國(guó)內(nèi)外新能源汽車行業(yè)發(fā)展特點(diǎn)、鋰電產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格走勢(shì)以及細(xì)分領(lǐng)域業(yè)績(jī)概況，建議持續(xù)圍繞三條主線布局。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)下滑超預(yù)期；新能源汽車銷售不及預(yù)期；行業(yè)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加??；細(xì)分領(lǐng)域價(jià)格大幅波動(dòng)；系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。