>> 建信期貨-國債日報-250923
| 上傳日期： |
2025/9/23 |
大小： |
1084KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
建信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
何卓喬,黃雯昕,聶嘉怡 |
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行情回顧與操作建議
當(dāng)日行情：
稅期擾動消退、A股走弱提振債市，尾盤或受國新辦發(fā)布會不涉及短期政策調(diào)整、寬松預(yù)期落空影響，一度走弱但被快速消化，國債期貨全線上漲。
利率現(xiàn)券：
銀行間各主要期限利率現(xiàn)券收益率全線回落，中長端下行幅度多在1bp左右，至下午16：30，10年國債活躍券250011收益率報1.7875%下行0.75bp。
資金市場：
央行重啟14天逆回購呵護(hù)跨季資金。今日有2800億元逆回購到期，央行開展了5405億元逆回購操作，全口徑實現(xiàn)凈投放2605億元。銀行間資金情緒指數(shù)回落，短端資金利率多數(shù)回落，其中銀存間隔夜加權(quán)回落3.7bp至1.43%，7天抬升2.07bp至1.49%，中長期資金有所抬升，1年AAA存單利率回升約6bp至1.66%。
結(jié)論：
8月國民經(jīng)濟活動走弱，其中消費放緩，地產(chǎn)跌幅再度擴大，顯示內(nèi)需修復(fù)基礎(chǔ)仍偏弱，而政策端的基建投資亦出現(xiàn)較大放緩?fù)侠壅w投資回落，但整體數(shù)據(jù)仍呈現(xiàn)邊際走弱而非失速下跌，9月國內(nèi)貨幣政策緊接著跟隨美聯(lián)儲實施寬松的必要性不大，且政策端可能更注重于加大對寬財政、寬信用、加碼房地產(chǎn)方面的政策力度，從而給債市帶來擾動。不過考慮股市加速走強的最快階段或已過去，股市對債市的壓制或進(jìn)一步緩和。整體來看債市壓制或?qū)⒕徍偷廊蝗狈ν黄瓶冢赡苓€需繼續(xù)對債市保留耐心，等待更優(yōu)配置價值的顯現(xiàn)。目前基本面數(shù)據(jù)公布完畢，經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布完畢，市場重心應(yīng)再度轉(zhuǎn)向資金面和股債蹺板，關(guān)注本周央行MLF續(xù)作和跨季資金表現(xiàn)，另外長假臨近市場避險情緒或再起，債市或企穩(wěn)小幅回暖
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