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事件：
　　公司公布2025年8月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，8月單月快遞業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入44.34億元，YOY+14.47%；完成業(yè)務(wù)量21.47億件，YOY+10.92%；單票收入錄得2.06億元，YOY+3.00%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　8月公司單票收入如期回升，業(yè)務(wù)量維持兩位數(shù)增長(zhǎng)：7月國(guó)家郵政局召開會(huì)議強(qiáng)調(diào)反對(duì)“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，浙江、廣東等快遞高產(chǎn)區(qū)陸續(xù)開始調(diào)價(jià)，8月全國(guó)快遞行業(yè)單票收入環(huán)比止跌回升，MOM+0.13%。而公司8月單票收入錄得2.06億元，YOY+3.00%，同比增速自2023年2月以來實(shí)現(xiàn)首次回正，MOM+5.07%，同環(huán)比表現(xiàn)均好于預(yù)期。業(yè)務(wù)量方面，公司8月完成快遞21.47億件，YOY+10.92%，保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。
　　后續(xù)單票收入有望繼續(xù)回升，公司利潤(rùn)彈性將釋放：9月江蘇、湖北、山東等地區(qū)陸續(xù)跟進(jìn)漲價(jià)，我們預(yù)計(jì)后續(xù)行業(yè)單票價(jià)格將繼續(xù)上行，將持續(xù)增厚行業(yè)利潤(rùn)。面對(duì)行業(yè)反內(nèi)卷形勢(shì)，公司一方面響應(yīng)政策精神，并購(gòu)丹鳥物流從而填補(bǔ)高端市場(chǎng)短板，形成“經(jīng)濟(jì)型快遞+品質(zhì)快遞”雙業(yè)務(wù)矩陣；另一方面公司繼續(xù)夯實(shí)內(nèi)功，2025H1自動(dòng)化分揀設(shè)備、自有車輛較上年末分別增長(zhǎng)21.23%、8.66%，并直營(yíng)化收購(gòu)義烏等三家直屬轉(zhuǎn)運(yùn)中心，2025年底產(chǎn)能有望提升至日均9000萬單以上（8月日均單量7000萬單）。展望未來，公司將受益于行業(yè)價(jià)格回升+件量增長(zhǎng)，公司利潤(rùn)將得到釋放。
　　盈利預(yù)測(cè)及投資建議：上調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2025-2027年公司分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)14、17、21億元（此前分別為14、16、19億元），YOY分別為+33%、+26%、+21%，EPS為0.9元、1.1元、1.4元，當(dāng)前A股價(jià)對(duì)應(yīng)PE分別為19、15、12倍，我們看好公司利潤(rùn)彈性釋放，維持“買進(jìn)”的投資建議。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇，終端需求疲軟，降本效果不及預(yù)期