市場分析
線上報價方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹39周報價955/1600，40周報價865/1450，41周報價840/1400；HPL -SPOT 9月下半月價格985/1535，10月上半月價格985/1535，10月下半月價格1035/1735。
MSC+Premier Alliance：MSC 9月下半月船期報價950/1590，10月上半月價格950/1590；ONE 10月上半月船期報價915/1435；HMM上海-鹿特丹9月下半月船期報價1015/1600; YML 9月22日至10月15日報價850/1300。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹9月下半月船期報價1010/1620，10約上半月船期報價1010/1620;S；CMA上海安特衛(wèi)普10月下半月嘗試挺價哎，價格為1460/2520。EMC 9月份下半月以及10月第一周船期價格介于1500-1710；OOCL 9月份下半月以及10月第一周船期價格介于1450-1550美元/FEU。
地緣端：以色列國防軍繼續(xù)擴大在加沙地帶加沙城的地面行動范圍。加沙地帶衛(wèi)生部門當(dāng)天表示，過去24小時，以軍在加沙地帶的軍事行動共造成34名巴勒斯坦人死亡，其中4人是在等待領(lǐng)取援助物資時遭襲死亡，還有2人因饑餓和營養(yǎng)不良死亡。
中國-歐基港10月份月度周均運力27.26萬TEU，WEEK40/41/42/43/44周運力分別為32.69/14.43/31.11/29.71/28.35萬TEU;11月份月度周均運力28.52萬TEU，WEEK45/46/47/48/49周運力分別為29.3/23.54/32.02/27.72/30.02萬TEU。10月份共計15個空班（OA聯(lián)盟7個空班、MSC/PA聯(lián)盟7個空班，雙子星聯(lián)盟1個空班）。11月份共計4個空班和3個TBN（其中MSC/PA聯(lián)盟2個空班，OA聯(lián)盟一個空班，雙子星聯(lián)盟1個空班）。
10月合約:10月合約估值逐漸清晰，關(guān)注馬士基10月下半月第一周報價。正常來講，4月份以及10月份是一年中運價最低的兩個月份，10月合約交割結(jié)算價格為10/13、10/20以及10/27日SCFIS的算數(shù)平均值。雙子星聯(lián)盟，馬士基WEEK40周以及WEEK41周價格開價1400美元/FEU，HPL-SPOT 9月份以及10月上半月運價1500+美元/FEU；OA聯(lián)盟中OOCL 9月下半月以及10月第一周船期價格跌至1500-1550美元/FEU；MSC 9月份以及10月上半月運價跌至1590美元/FEU；PA聯(lián)盟YML 9月下半月以及10月上半月價格均下修至1300美元/FEU。目前10月上半月運價中樞繼續(xù)下移，已經(jīng)降至1400美元/FEU左右（折合SCFIS 1000點左右）。10月13日SCFIS預(yù)計在1000點之間。10月20日SCFIS預(yù)估和13日SCFIS差別不大（主要原因在于船舶的延誤以及10月20日SCFIS包含一部分10月上半月船舶價格）。不確定性在于10月下半月報價，HPL-SPOT價格掛出，下半月較上半月價格提高200美元/FEU;CMA10月下半月價格報出（上海-安特衛(wèi)普）1460/2520，較上半月價格高出900美元/FEU。HPL以及CMA均嘗試調(diào)漲10月下半月價格，關(guān)注下周馬士基10月下半月第一周開倉價格。目前10合約最終交割結(jié)算價格預(yù)計波動較小，我們預(yù)估10合約最終交割結(jié)算價格的估值頂在1100點左右，若下半月挺價失?。ū热鐑r格最終沿用甚至再度小幅下調(diào)），最終交割結(jié)算價格或?qū)⒌陀?000點。
12月合約:距離交割較遠(yuǎn)，12月合約交易更多關(guān)注節(jié)奏問題。四季度西方節(jié)假日密集來襲，萬圣節(jié)、“黑色星期五”、圣誕節(jié)等接踵而來，商家通常提前進(jìn)行采購補庫，導(dǎo)致運量維持在較高的水平，同時疊加該階段船司需要為下一年長協(xié)談判做準(zhǔn)備，為了保證來年收入基本盤穩(wěn)固，船司會通過供應(yīng)端調(diào)節(jié)使得運價處于較高位置。目前風(fēng)險在于此輪運價下行底部，同時當(dāng)前美線需求偏弱，美國NRF預(yù)估9-12月份美國集裝箱進(jìn)口需求較2024年同期下行20%左右，需求偏弱的背景下，若四季度美線船舶調(diào)往歐線，或?qū)W線價格產(chǎn)生壓力，持續(xù)跟蹤。12月合約后面節(jié)奏預(yù)估首先交易漲價預(yù)期（10月中旬左右宣布11月份漲價函），然后再漲價函實際落地情況，之后再度交易漲價預(yù)期（11月中旬左右宣布12月份漲價函），最后交易漲價函實際落地情況直至交割。考慮到近期節(jié)奏變化頻繁，投資者可輕倉嘗試。
截至2025-09-21，集運指數(shù)歐線期貨所有合約持倉87397.00手，單日成交48532.00手。EC2602合約收盤價格1562.50，EC2604合約收盤價格1250.00，EC2606合約收盤價格1439.10，EC2608合約收盤價格1594.90，EC2510合約收盤價格1050.50，EC2512合約收盤價格1630.00。9月19日公布的SCFI（上海-歐洲航線）價格1052美元/TEU, SCFI（上海-美西航線）價格1636美元/FEU，SCFI（上海-美東）價格2557美元/FEU。9月15日公布的SCFIS（上海-歐洲）1440.24點。SCFIS（上海-美西）1349.84點。
2025年仍然是集裝箱船舶的交付大年。2025年至今交付集裝箱船舶196艘，合計交付運力156.2萬TEU。截至2025年9月21日，12000-16999TEU船舶合計交付62艘，合計93.5萬TEU；17000+TEU以上船舶交付8艘，合計176880TEU。
策略
單邊：主力合約震蕩偏弱
套利：逢高空10
風(fēng)險
下行風(fēng)險：歐美經(jīng)濟超預(yù)期回落，原油價格大幅下跌，船舶交付超預(yù)期，船舶閑置不及預(yù)期，紅海危機得到較好處理
