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核心觀點(diǎn)
　　上周債市延續(xù)調(diào)整，收益率曲線陡峭化上移。上周一（9月15日），受國內(nèi)“反內(nèi)卷”預(yù)期再起及稅期資金面收斂影響，債市再度轉(zhuǎn)弱。隨后，因長端及超長端收益率上行至階段性高點(diǎn)，加之大行買債以及央行重啟國債買賣相關(guān)傳聞再起，市場(chǎng)情緒有所修復(fù)，周二、周三債市快速回暖。不過，由于機(jī)構(gòu)行為仍偏謹(jǐn)慎，加之30年國債招標(biāo)情況不佳以及市場(chǎng)寬信用預(yù)期加碼，周四、周五債市再度走弱。整體上看，上周債市偏弱震蕩，長債收益率整體仍上行。短端利率方面，上周適逢稅期繳款，資金面整體收斂，直到周五有所改善，在此背景下，債市短端利率仍處近期高位，但與前周五相比，總體有所下行，收益率曲線繼續(xù)陡峭化。
　　本周（9月22日當(dāng)周）債市將延續(xù)高波動(dòng)震蕩行情。隨著國慶假期臨近，上周五央行按照慣例開啟14天期逆回購操作并調(diào)整其操作機(jī)制，一方面是為了保障季末流動(dòng)性處于穩(wěn)定充裕狀態(tài)，另一方面則是將14天期逆回購操作與作為主要政策利率的7天期逆回購操作機(jī)制相區(qū)別，有助于強(qiáng)化7天期逆回購操作利率的主要政策利率地位。這意味著本周資金面將維持均衡平穩(wěn)狀態(tài)，但或也表明短期內(nèi)央行可能不會(huì)重啟國債買賣。同時(shí)，當(dāng)前債市情緒偏謹(jǐn)慎，多頭情緒重燃缺乏助推劑，市場(chǎng)對(duì)“反內(nèi)卷”預(yù)期、股市走強(qiáng)等利空因素反應(yīng)仍將敏感?？傮w上看，本周債市將延續(xù)高波動(dòng)震蕩行情，10年期國債收益率將在1.75%-1.85%區(qū)間內(nèi)震蕩。