>> 華源證券-建筑裝飾行業(yè)周報：繼續(xù)推薦四川路橋-250923
| 上傳日期： |
2025/9/23 |
大小： |
784KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
戴銘余,酈悅軒,王彬鵬 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
本周觀點(diǎn)：
基建投資保持韌性，電熱氣水繼續(xù)領(lǐng)跑。2025年1–8月，全國基礎(chǔ)設(shè)施投資整體延續(xù)溫和增長。狹義基建（不含電力）累計完成11.58萬億元，同比增長2.0%；廣義基建15.76萬億元，同比增長5.42%，增速顯著高于狹義口徑，主要受電力等高景氣板塊支撐。8月單月，狹義基建同比下降5.85%，廣義基建同比下降6.42%，整體節(jié)奏有所回落。分項(xiàng)來看，交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)累計同比增長2.70%，8月單月同比下降5.41%，其中鐵路投資累計同比增長4.50%，單月同比下降6.57%；道路投資累計同比下降3.30%，單月同比大幅下降11.64%，成為交運(yùn)板塊主要拖累。電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)累計同比增長18.80%，8月單月同比增長4.14%，繼續(xù)領(lǐng)跑各板塊。水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理業(yè)累計同比下降0.20%，8月單月同比下降14.76%，其中水利管理業(yè)累計同比增長7.40%、單月同比下降29.81%，公共設(shè)施累計同比下降1.10%、單月同比下降11.56%。展望未來，盡管基建投資階段性放緩，新藏鐵路、雅魯藏布江下游水電等重點(diǎn)工程的實(shí)施仍有望對整體投資形成支撐。
市場回顧：
1）行業(yè)：本周上證指數(shù)下滑1.30%、深證成指上漲1.14%、創(chuàng)業(yè)板指上漲2.34%；同期申萬建筑裝飾指數(shù)上漲0.44%，子板塊中房屋建設(shè)、工程咨詢服務(wù)及基建市政工程漲幅居前，分別為+2.87%、+0.62%、+0.05%。
2）個股：本周申萬建筑共有44只股票上漲，漲幅前五的分別為：龍建股份(+31.70%)、森特股份(+29.14%)、建科院(+27.40%)、冠中生態(tài)(+23.24%)、海波重科(+19.21%)。
基建數(shù)據(jù)跟蹤：
1）專項(xiàng)債：本周專項(xiàng)債1439.16億元，截至2025年9月21日，累計發(fā)行量62,697.04億元，同比+45.02%。
2）城投債：本周城投債發(fā)行量為893.45億元，凈融資額88.91億元，截至2025年9月21日累計凈融資額-3,739.46億元。
個股推薦：
當(dāng)前建筑板塊選股圍繞兩條主線：
1）紅利主線：在流動性寬松、利率低位背景下，高分紅、低估值個股或具備配置價值。
公募新規(guī)強(qiáng)化“重回報”導(dǎo)向，高股息標(biāo)的受關(guān)注，建議優(yōu)先選擇分紅穩(wěn)定、估值合理的公司，重點(diǎn)推薦江河集團(tuán)，四川路橋。
2） “建筑+”主線：政策鼓勵并購重組與轉(zhuǎn)型升級，部分企業(yè)加速布局新能源、智能制造、數(shù)字化建設(shè)、運(yùn)維等新業(yè)態(tài)。重點(diǎn)關(guān)注轉(zhuǎn)型方向清晰、成長性突出的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不及預(yù)期，基建/地產(chǎn)投資增速不及預(yù)期，政策落地不及預(yù)期。
|
|
