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發(fā)行價(jià)格5.33元/股，發(fā)行市盈率14.97X，申購(gòu)日為2025年9月24日。長(zhǎng)江能科初始發(fā)行股份數(shù)量3,000萬(wàn)股，發(fā)行后總股本為13,808萬(wàn)股，本次發(fā)行數(shù)量占發(fā)行后總股本的21.73%（超額配售選擇權(quán)行使前）。若超額配售選擇權(quán)全額行使，則發(fā)行總股數(shù)將擴(kuò)大至3,450萬(wàn)股，發(fā)行后總股本擴(kuò)大至14,258萬(wàn)股，本次發(fā)行數(shù)量占超額配售選擇權(quán)全額行使后發(fā)行后總股本的24.20%。經(jīng)我們測(cè)算，若不考慮超額配售選擇權(quán)行使，公司發(fā)行后預(yù)計(jì)可流通股本比例為28.71%，老股占可流通股本比例為24.32%。本次發(fā)行戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量為600.00萬(wàn)股，占超額配售選擇權(quán)全額行使前本次發(fā)行數(shù)量的20.00%，占超額配售選擇權(quán)全額行使后本次發(fā)行總股數(shù)的17.39%。有12家機(jī)構(gòu)參與公司的戰(zhàn)略配售。本次公開(kāi)發(fā)行股票所募集的資金擬投資于“年產(chǎn)1,500噸重型特種材料設(shè)備及4,500噸海陸油氣工程裝備項(xiàng)目”等。
　　國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，核心產(chǎn)品電脫設(shè)備。公司專注于能源化工專用設(shè)備的設(shè)計(jì)、研發(fā)、制造和服務(wù)，核心產(chǎn)品電脫設(shè)備是海洋和陸地油田采出原油外輸以及煉油化工產(chǎn)業(yè)首環(huán)節(jié)的關(guān)鍵設(shè)備，決定著原油是否能達(dá)到外輸標(biāo)準(zhǔn)以及煉化設(shè)備的運(yùn)行效率和能耗。根據(jù)江蘇省石化裝備行業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2021年至2023年公司在電脫設(shè)備市場(chǎng)的占有率均位居國(guó)內(nèi)第一。公司憑借豐富的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)制造和項(xiàng)目管理經(jīng)驗(yàn)，公司擁有穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)客戶資源，是中國(guó)石化、中國(guó)石油、中國(guó)海油的合格供應(yīng)商，并與裕龍石化、東方盛虹、榮盛石化、京博控股集團(tuán)等知名公司建立了長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系。在國(guó)際市場(chǎng)上，公司緊隨國(guó)家“一帶一路”倡議，產(chǎn)品遠(yuǎn)銷新加坡等二十余個(gè)國(guó)家和地區(qū)。公司作為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，重視技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)投入，截至2025年9月23日，公司已獲得17項(xiàng)發(fā)明專利、46項(xiàng)實(shí)用新型專利。公司對(duì)2025年1-9月業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)如下：營(yíng)業(yè)收入20,000至23,000萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)0.78%至15.90%；凈利潤(rùn)3,300至3,600萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)3.62%至13.04%。
　　全球煉油化工專用設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模逐年提升，我國(guó)煉油能力位居世界前列。全球煉油化工專用設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)模在逐年放大，而我國(guó)的市場(chǎng)規(guī)模較之全球保持著更高的增速，2028年我國(guó)石油煉制及石化設(shè)備的市場(chǎng)規(guī)?；?qū)⑦_(dá)到9,792億元。近年來(lái)我國(guó)煉油行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整步伐加快，煉油能力增長(zhǎng)放緩，總能力預(yù)計(jì)2024年升至約9.55億噸/年，煉油能力有望躍居世界第一。2024年我國(guó)海工裝備新承接訂單金額、交付訂單金額、手持訂單金額在國(guó)際市場(chǎng)上份額連續(xù)七年保持全球首位。公司可比公司包括廣廈環(huán)能、錫裝股份等，能源化工裝備制造行業(yè)具有市場(chǎng)集中度低、中低端產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)激烈、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重的特點(diǎn)。目前公司發(fā)明專利數(shù)量?jī)H次于藍(lán)科高新，略高于其他同行業(yè)公司發(fā)明專利數(shù)量。
　　申購(gòu)建議：建議關(guān)注。自設(shè)立以來(lái)，公司深耕高壓靜電分離技術(shù)領(lǐng)域，不斷突破關(guān)鍵技術(shù)、推出創(chuàng)新產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)了交流電脫鹽技術(shù)的引進(jìn)到引領(lǐng)的跨越式發(fā)展。并且在行業(yè)內(nèi)建立了良好的口碑及知名度，擁有穩(wěn)定的優(yōu)質(zhì)客戶資源。截至2025年9月22日，可比公司最新PETTM均值達(dá)35.82X，建議關(guān)注。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)及下游行業(yè)周期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、毛利率波動(dòng)較大及期后下滑風(fēng)險(xiǎn)、主要客戶相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。