>> 華源證券-奧美森(920080)國(guó)產(chǎn)換熱器設(shè)備優(yōu)質(zhì)公司，廣泛應(yīng)用于數(shù)據(jù)中心、新能源等領(lǐng)域-250920
| 上傳日期： |
2025/9/21 |
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| 1737KB |
| 格式： |
pdf 共19頁(yè) |
來(lái)源： |
華源證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
趙昊,王宇璇 |
| 下載權(quán)限： |
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發(fā)行價(jià)格8.25元/股，發(fā)行市盈率11.82X，申購(gòu)日為2025年9月22日。奧美森初始發(fā)行數(shù)量2,000萬(wàn)股，發(fā)行后總股本為8,000萬(wàn)股，占發(fā)行后總股本的25.00%（超額配售選擇權(quán)行使前）。若超額配售選擇權(quán)全額行使，則發(fā)行總股數(shù)將擴(kuò)大至2,300萬(wàn)股，發(fā)行后總股本擴(kuò)大至8,300萬(wàn)股，本次發(fā)行數(shù)量占超額配售選擇權(quán)全額行使后發(fā)行后總股本的27.71%。經(jīng)我們測(cè)算，若不考慮超額配售選擇權(quán)行使，公司發(fā)行后預(yù)計(jì)可流通股本比例為29.58%，老股占可流通股本比例為15.47%。本次發(fā)行戰(zhàn)略配售發(fā)行數(shù)量為400萬(wàn)股，占超額配售選擇權(quán)全額行使前本次發(fā)行數(shù)量的20%，占超額配售選擇權(quán)全額行使后本次發(fā)行總股數(shù)的17.39%。有16家機(jī)構(gòu)參與公司的戰(zhàn)略配售。本次公開(kāi)發(fā)行股票所募集的資金扣除發(fā)行費(fèi)用后，擬投資于“金屬管材數(shù)字化成型裝備及其他訂制類(lèi)智能設(shè)備生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目”和“研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”。
公司主要產(chǎn)品為智能生產(chǎn)設(shè)備，2021-2024年歸母凈利潤(rùn)C(jī)AGR為7.58%。公司是專(zhuān)業(yè)的智能裝備制造生產(chǎn)商，主要產(chǎn)品包括換熱器生產(chǎn)智能設(shè)備、管路加工智能設(shè)備等，可廣泛應(yīng)用于電器、環(huán)保、風(fēng)電和鋰電新能源及其他行業(yè)等領(lǐng)域，是實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)自動(dòng)化、智能化和高效化的關(guān)鍵裝備。截至2024年12月31日，公司擁有有效授權(quán)專(zhuān)利467項(xiàng)，是公司的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。公司深耕熱交換和管路加工技術(shù)，以幫助客戶(hù)提升工藝水平、突破產(chǎn)能瓶頸、解決生產(chǎn)痛點(diǎn)為目標(biāo)，通過(guò)多年非標(biāo)自動(dòng)化生產(chǎn)線的經(jīng)驗(yàn)累積，形成了領(lǐng)先的技術(shù)優(yōu)勢(shì)和良好的市場(chǎng)口碑，與國(guó)內(nèi)外主要電器生產(chǎn)企業(yè)保持長(zhǎng)期穩(wěn)定合作關(guān)系，2024年公司前五大客戶(hù)包括美的集團(tuán)、奧克斯等。
2025H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入19,137.70萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)17.75%，主要是換熱器生產(chǎn)智能設(shè)備及管路加工智能設(shè)備收入增加。受益于收入的增長(zhǎng)，2025H1公司實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)3,264.70萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.46%。
空調(diào)換熱器行業(yè)受益于智能制造，公司下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛。從需求側(cè)看，企業(yè)對(duì)于智能制造裝備需求日益增強(qiáng)，中國(guó)或?qū)⒊蔀樽畲蟮闹悄苤圃煅b備市場(chǎng)，智能制造裝備供應(yīng)商迎來(lái)了良好的發(fā)展機(jī)遇。根據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)，2023年智能制造裝備產(chǎn)業(yè)規(guī)模約為3.2萬(wàn)億元。高效空調(diào)換熱器生產(chǎn)智能設(shè)備是公司的主要產(chǎn)品，其下游主要應(yīng)用領(lǐng)域是空調(diào)行業(yè)。根據(jù)《綠色高效制冷行動(dòng)方案》的數(shù)據(jù)，中國(guó)是全球最大的制冷產(chǎn)品生產(chǎn)、消費(fèi)和出口國(guó)，制冷產(chǎn)業(yè)年產(chǎn)值達(dá)8000億元，家用空調(diào)產(chǎn)量全球占比超過(guò)80%。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局和產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)，2024年中國(guó)家用空調(diào)市場(chǎng)規(guī)模3716.5億元，中國(guó)商用空調(diào)市場(chǎng)規(guī)模1446.85億元，中國(guó)空氣源熱泵市場(chǎng)規(guī)模212.90億元，中國(guó)數(shù)據(jù)中心空調(diào)的需求也在增長(zhǎng)。奧美森主要可比公司包括寧波精達(dá)、博眾精工、華依科技等，其中寧波精達(dá)產(chǎn)品及應(yīng)用領(lǐng)域與公司較為相似。
申購(gòu)建議：建議關(guān)注。公司自成立以來(lái)就致力于高效空調(diào)換熱器制造設(shè)備的生產(chǎn)，經(jīng)過(guò)近20年的研發(fā)投入和行業(yè)經(jīng)驗(yàn)積累，已經(jīng)擁有了覆蓋空調(diào)換熱器全生產(chǎn)流程的全自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備。公司研發(fā)實(shí)力強(qiáng)勁，產(chǎn)品種類(lèi)豐富，并在行業(yè)內(nèi)建立了較高的品牌知名度和良好的品牌效應(yīng)。截至2025年9月18日，可比公司最新PETTM均值達(dá)36.47X，建議關(guān)注。
風(fēng)險(xiǎn)提示：人力成本上升及主要原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)、存貨規(guī)模較大的風(fēng)險(xiǎn)、新增產(chǎn)能消化風(fēng)險(xiǎn)
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