>> 南華期貨-鋁產(chǎn)業(yè)鏈風(fēng)險管理報告-250923
| 上傳日期： |
2025/9/23 |
大小： |
1873KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
揭婷 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
氧化鋁
【核心矛盾】
鋁土礦方面的核心矛盾主要在于國產(chǎn)礦偏緊幾內(nèi)亞鋁土礦發(fā)運維持低位與鋁土礦庫存絕對高位的矛盾。一方面，隨著幾內(nèi)亞處于雨季，鋁土礦發(fā)運維持低位且已經(jīng)反映到國內(nèi)到港量數(shù)據(jù)上，國內(nèi)北方鋁土礦礦暫未復(fù)產(chǎn)，并且相關(guān)企業(yè)反饋，今年為“十四五”收官之年，北方地區(qū)為遵守環(huán)保政策，年底之前區(qū)域內(nèi)僅部分合規(guī)產(chǎn)能有望復(fù)產(chǎn)。另一方面雖然當(dāng)前鋁土礦庫存小幅去庫，但庫存絕對量仍處于高位，鋁土礦貨源仍較為充足，同時氧化鋁價格走弱使得氧化鋁廠壓價意愿增強。短期礦價或維持弱勢震蕩。氧化鋁方面，當(dāng)前主導(dǎo)價格走勢的核心因素仍為供應(yīng)過剩。目前國內(nèi)運行產(chǎn)能維持高位，8月海外成交的進(jìn)口氧化鋁也陸續(xù)到港，氧化鋁無論是社庫、廠內(nèi)庫存還是電解鋁廠內(nèi)庫存都在持續(xù)增加，海內(nèi)外現(xiàn)貨價格也延續(xù)下跌，但由于氧化鋁仍有利潤，目前暫未有減產(chǎn)消息傳出，因此我們認(rèn)為氧化鋁過剩狀態(tài)仍將持續(xù)，短期內(nèi)價格或?qū)⑵踹\行，后續(xù)需關(guān)注氧化鋁企業(yè)成本利潤情況，以及增減產(chǎn)消息。
【利多因素】
1、反內(nèi)卷政策
【利空因素】
1、運行產(chǎn)能處于高位，供給過剩
2、需求剛性較強，沒有增量
3、海內(nèi)外現(xiàn)貨價格下跌
|
|
