>> 長江證券-博時恒生港股通高股息率ETF(513690)：聚焦港股紅利標的，關(guān)注高股息投資機會-250923
| 上傳日期： |
2025/9/23 |
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| 2164KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
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作者： |
覃川桃,鄧元哲 |
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經(jīng)濟數(shù)據(jù)鞏固美聯(lián)儲降息預(yù)期，港股標的或?qū)⒊掷m(xù)揚帆
自2024年8月以來至2025年9月12日，美聯(lián)儲共降息三次：2024年9月份，美聯(lián)儲超預(yù)期降息50BP，開啟四年內(nèi)首次降息周期；同年11月份、12月份，美聯(lián)儲又連續(xù)兩次降息，每次降息25BP。盡管美國2025年8月CPI基本符合預(yù)期，但2025年9月6日的初請失業(yè)金數(shù)據(jù)快速上升。美國勞工統(tǒng)計局2025年9月11日公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2025年9月6日當周，初請失業(yè)金人數(shù)增加2.7萬人至26.3萬人，為2021年10月以來（截至2025年9月6日）最高，高于前值23.6萬人，在2021年以來（截至2025年9月6日）歷史數(shù)據(jù)序列中處于97.9%的高分位區(qū)間，顯示當前美國勞動力市場承壓程度已接近近四年統(tǒng)計周期的極端水平。隨著初請失業(yè)金人數(shù)躍升至2022年以來（截至2025年9月6日）高位，美聯(lián)儲貨幣政策重心或?qū)⑦M一步傾向就業(yè)。這鞏固了美聯(lián)儲降息預(yù)期，這意味著美聯(lián)儲在今年余下的會議上進行降息的概率大幅增加。在美聯(lián)儲大概率降息的預(yù)期下，全球市場的流動性有望得到提升，其中由于港股市場當前估值水平相對適中，所以港股市場有一定概率會在該背景下受到全球投資者的廣泛關(guān)注。因此一旦全球流動性上升，港股標的有可能吸引更多的資金流入，推動港股市場持續(xù)活躍。
高股息策略的有效性
高股息策略即紅利策略，其邏輯性可以通過投資者、企業(yè)和估值三個維度來展示。從投資者的視角來看，高分紅的企業(yè)將投資回報兌現(xiàn)為現(xiàn)金流，為投資者提供了較強的流動性。同時，股息為投資者提供當期收入，具有“落袋為安”的穩(wěn)健性。從企業(yè)的角度，企業(yè)分紅指標與公司的利潤和現(xiàn)金流通常保持著一定的正相關(guān)關(guān)系，反映了公司的運營狀況和盈利能力，盈利表現(xiàn)優(yōu)秀的公司擁有發(fā)放高紅利的基礎(chǔ)。從估值的角度，股息率是紅利策略中較為常用的指標，在體現(xiàn)企業(yè)的分紅水平的同時，也能從派息層面反映個股的相對估值水平。高股息策略一般能在基本保證收益波動減小的同時，提升收益的穩(wěn)定性，同時提升投資者的持有體驗。
恒生港股通高股息率指數(shù)的重要性
常見的港股通紅利指數(shù)主要有兩類：一類是以高股息為出發(fā)點進行指數(shù)編制的，例如恒生港股通高股息率指數(shù)等；另一類是主要包含核心高股息資產(chǎn)的行業(yè)類指數(shù)，例如港股通內(nèi)地金融等。其中，恒生港股通高股息率指數(shù)，旨在反映可通過港股通買賣的香港上市且擁有高股息證券的整體表現(xiàn)。該指數(shù)發(fā)布于2019年11月18日，指數(shù)簡稱：恒生港股通高股息率，基日為2014年12月31日，基點為3000點。
博時恒生港股通高股息率ETF
博時恒生港股通高股息率ETF（513690）緊密跟蹤標的指數(shù)，追求跟蹤偏離度和跟蹤誤差最小化。
風險提示
1、行業(yè)基本面、政策面發(fā)生預(yù)期外變化；
2、量化模擬測算不保證實際收益；
3、指數(shù)編制方式與成份可能發(fā)生預(yù)期外調(diào)整；
4、基金的過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，本文僅為客觀數(shù)據(jù)分析，不構(gòu)成任何投資建議。
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