>> 中信期貨-貴金屬策略日報：貴金屬維持高斜率上漲-250924
| 上傳日期： |
2025/9/24 |
大小： |
2127KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
朱善穎,張皓云 |
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重點資訊：
1）美國第二季度經(jīng)常帳赤字2513億美元，為2023年第三季度以來最少赤字，預(yù)期赤字2563億美元，前值從赤字4502億美元修正為赤字4398億美元。
2）美聯(lián)儲新任理事米蘭首次發(fā)表政策演講便拋出驚人觀點，直言基準(zhǔn)利率遠(yuǎn)高于合理水平，應(yīng)積極大幅下調(diào)。他認(rèn)為降息空間近2個百分點，但這一激進(jìn)觀點使其在美聯(lián)儲內(nèi)部陷入孤立。
3）美國政府停擺風(fēng)險迫近，美國總統(tǒng)特朗普本周將在白宮會見參議院少數(shù)黨領(lǐng)袖查克·舒默和眾議院少數(shù)黨領(lǐng)袖Hakeem Jeffries?！霸跁钪?，我們將強(qiáng)調(diào)應(yīng)對成本上升的重要性，其中包括共和黨造成的醫(yī)療危機(jī)，”議員們在聲明中表示。
價格邏輯：
周二貴金屬價格延續(xù)上漲，近期加密貨幣頻繁受黑客攻擊、美國政府再度面臨停擺風(fēng)險等因素帶來短期利多。在降息周期主導(dǎo)的上行趨勢中，貨幣屬性的宏大敘事進(jìn)一步放大價格彈性，波動率及成交指標(biāo)顯示市場還未進(jìn)入擁擠階段，貴金屬價格短期或延續(xù)高斜率上行。降息預(yù)期仍是當(dāng)下黃金的核心利多驅(qū)動。通脹溫和疊加就業(yè)弱勢，為美聯(lián)儲降息行為掃清障礙，F(xiàn)ed Watch顯示年內(nèi)美聯(lián)儲降息預(yù)期擴(kuò)張至3次，降息周期重啟后，鴿派預(yù)期有望繼續(xù)主導(dǎo)黃金上行。美聯(lián)儲主席換屆在即，特朗普對美聯(lián)儲的控制力有望實質(zhì)性增強(qiáng)，遠(yuǎn)期降息有想象空間，美聯(lián)儲獨立性風(fēng)險的增加，也強(qiáng)化了美元信用下行的宏大敘事，為金價提供了更大彈性，維持年內(nèi)美元黃金4000的目標(biāo)位。
白銀趨勢跟隨黃金，美國基本面暫未出現(xiàn)失速下行，軟著陸交易主導(dǎo)市場，白銀彈性的壓制顯著放緩，銀價有望跟隨黃金上行，1-2季度內(nèi)向有望挑戰(zhàn)2011年的歷史高位50美元附近。
展望：周度倫敦金現(xiàn)關(guān)注【3600,3900】，周度倫敦銀現(xiàn)關(guān)注【41,47】。
風(fēng)險提示：特朗普政策變化；美聯(lián)儲貨幣政策變化；地緣沖突變化。
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