>> 銀河期貨-白糖日?qǐng)?bào)-250924
| 上傳日期： |
2025/9/24 |
大小： |
1141KB |
| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
劉倩楠 |
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行情研判
【重要資訊】
1、咨詢公司StoneX周二發(fā)布了對(duì)下一榨季的首次預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)巴西中南部地區(qū)2026/27年度的糖產(chǎn)量將達(dá)到4210萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.7%。StoneX補(bǔ)充稱，該地區(qū)2026/27年度的甘蔗壓榨量或達(dá)到6.205億噸，同比增長(zhǎng)3.6%
2、經(jīng)紀(jì)商兼分析機(jī)構(gòu)StoneX在周二的一份報(bào)告中稱，將于10月開始的2025/26年度全球食糖市場(chǎng)預(yù)計(jì)將出現(xiàn)277萬(wàn)噸的供應(yīng)過剩。全球糖產(chǎn)量估計(jì)為1.975億噸，而消費(fèi)量預(yù)計(jì)為1.947億噸。StoneX表示，巴西、印度和泰國(guó)的作物收成改善，將足以抵消歐洲預(yù)期的減產(chǎn)。周二早些時(shí)候，該經(jīng)紀(jì)商發(fā)布了對(duì)巴西新榨季的詳細(xì)預(yù)估，預(yù)計(jì)由于天氣狀況有望恢復(fù)正常以及新植蔗增加，巴西的糖產(chǎn)量將出現(xiàn)回升。預(yù)計(jì)亞洲主要生產(chǎn)國(guó)增產(chǎn)前景相似。2025/26年度泰國(guó)的糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為1140萬(wàn)噸，而2024/25年度為1000萬(wàn)噸;印度的糖產(chǎn)量預(yù)計(jì)為3230萬(wàn)噸相比之下2024/25年度為2610萬(wàn)噸。
3、內(nèi)蒙古荷豐農(nóng)業(yè)正式開榨，預(yù)計(jì)加工甜菜68萬(wàn)噸。9月23日11點(diǎn)58分，新疆綠翔糖業(yè)有限責(zé)任公司2025/2026榨季生產(chǎn)正式。
4、受超強(qiáng)臺(tái)風(fēng)樺加沙影響，今天廣西東部和沿海刮風(fēng)又下雨。今天白天，桂林、賀州、梧州、貴港、玉林、北海等市有小到中雨、局地大雨或暴雨并伴有短時(shí)雷暴大風(fēng)等強(qiáng)對(duì)流天氣，其它地區(qū)多云有分散陣雨或雷雨。桂東及沿海地區(qū)平均風(fēng)6～7級(jí)、陣風(fēng)8～9級(jí)。今天晚上，防城港、欽州、北海、玉林、梧州、賀州、貴港等市及崇左、南寧兩市南部大雨到暴雨、局地大暴雨并伴有短時(shí)雷暴大風(fēng)等強(qiáng)對(duì)流天氣，其它地區(qū)有小到中雨、局地大雨或暴雨。25日白天到晚上，桂西、桂南有大雨到暴雨、局地大暴雨或特大暴雨并伴有短時(shí)雷暴大風(fēng)等強(qiáng)對(duì)流天氣，其它地區(qū)有中雨、局地暴雨。今天晚上到25日，沿海地區(qū)平均風(fēng)9～10級(jí)、陣風(fēng)11～12級(jí)，桂中、桂南平均風(fēng)6～8級(jí)、陣風(fēng)9～11級(jí)，其它地區(qū)平均風(fēng)5～6級(jí)、陣風(fēng)7～9級(jí)。26日白天到晚上，桂西、桂南有中雨、局地大雨或暴雨，其它地區(qū)有陣雨或雷雨、局地大雨。沿海地區(qū)和桂西平均風(fēng)4～5級(jí)、陣風(fēng)6級(jí)。
【邏輯分析】
國(guó)際方面，巴西迎來供應(yīng)高峰，全球庫(kù)存逐漸進(jìn)入累庫(kù)階段，最近一期報(bào)告顯示8月下半月巴西中南部制糖比達(dá)54.2%，累計(jì)糖產(chǎn)2675.9萬(wàn)噸，同比降幅繼續(xù)縮小至1.92%，出糖率較前半月大幅增加。最新半月巴西糖產(chǎn)量大增，累計(jì)糖產(chǎn)量也快速上升對(duì)盤面價(jià)格有一定的利空影響。但是考慮目前國(guó)際糖價(jià)已經(jīng)下跌至低位且利空基本上兌現(xiàn)，且巴西乙醇折糖價(jià)已經(jīng)到了16.14美分/磅，糖價(jià)繼續(xù)下跌則生產(chǎn)乙醇性價(jià)比突顯，因此預(yù)計(jì)低價(jià)糖下方支撐作用較大。
國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，8月份我國(guó)進(jìn)口糖量繼續(xù)維持在高位，國(guó)產(chǎn)食糖庫(kù)存偏低，產(chǎn)銷率較高，近期市場(chǎng)受外糖走勢(shì)影響較大?？紤]目前無(wú)論是外糖還是鄭糖都已經(jīng)處于較低位置，且國(guó)產(chǎn)糖庫(kù)存偏低，預(yù)計(jì)鄭糖向下阻力變大。最近兩天廣東廣西遭遇大臺(tái)風(fēng)，預(yù)計(jì)廣東地區(qū)將受到一定的影響，而廣西地區(qū)大概率以降雨為主，對(duì)鄭糖有一定的支撐。
【交易策略】
1.單邊：外糖反彈預(yù)計(jì)短期將在低位震蕩。鄭糖預(yù)計(jì)受外糖反彈以及天氣影響短期走勢(shì)略強(qiáng)。
2.套利：觀望。
3.期權(quán)：觀望。(以上觀點(diǎn)僅供參考，不作為入市依據(jù))
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