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事件：The Information報(bào)道，人形機(jī)器人初創(chuàng)公司1X已告知投資者和員工，擬籌集10億美元的資金。1X（前身為Halodi Robotics）是一家2014年成立于挪威奧斯陸的科技公司，專注于研發(fā)能在人類環(huán)境中安全工作的類人形機(jī)器人，此前已獲OpenAI和英偉達(dá)等機(jī)構(gòu)投資。
　　公司此前已戰(zhàn)略入股海外機(jī)器人領(lǐng)先企業(yè)1X，同華為、英偉達(dá)緊密合作。公司在具身智能領(lǐng)域重視外部合作，共同加速全球智能制造產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展。2024年公司投資機(jī)器人領(lǐng)先企業(yè)1X，實(shí)現(xiàn)商務(wù)協(xié)同、供應(yīng)鏈等領(lǐng)域的雙向賦能，與1X共同成長。此外，公司與華為盤古大模型合作，開發(fā)人形機(jī)器人整機(jī)本體；跟英偉達(dá)合作，通過Isaac Lab平臺(tái)訓(xùn)練四足機(jī)器人。
　　業(yè)績穩(wěn)步提升，研發(fā)投入顯著提升。公司2025年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.03億元，同比增長5.29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.51億元，同比增長13.99%；實(shí)現(xiàn)扣非后歸母凈利潤0.48億元，同比增長17.04%。從盈利能力來看，公司2025年上半年實(shí)現(xiàn)毛利率29.37%，同比+2.61pct。而在研發(fā)投入上，公司2025年上半年研發(fā)投入達(dá)3,904.32萬元，同比增長127.31%；主要集中在智能機(jī)器人領(lǐng)域的核心產(chǎn)品研發(fā)。通過引進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈高端人才，組建專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)，公司加快了UNICUTH1和靈睿P1等產(chǎn)品的商業(yè)化進(jìn)程。同時(shí)，制造體系實(shí)現(xiàn)垂直化、智能化、信息化，引入機(jī)器人和智能倉儲(chǔ)系統(tǒng)，顯著提升了生產(chǎn)效率和質(zhì)量控制水平。
　　持續(xù)推進(jìn)智能化升級(jí)戰(zhàn)略，不斷完善產(chǎn)品矩陣。公司通過設(shè)立多家子公司積極布局智能機(jī)器人領(lǐng)域，重點(diǎn)開發(fā)UNICUTH1智能割草機(jī)器人和靈睿P1四足機(jī)器人等，后者已搭載自研大語言模型，目前更側(cè)重To B、To G應(yīng)用，已拓展至公共安全等高附加值應(yīng)用場景，標(biāo)志著公司從傳統(tǒng)工具制造商向智能機(jī)器人解決方案提供商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，未來還會(huì)有To C家庭端的產(chǎn)品逐步釋放出來。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司25-27年分別實(shí)現(xiàn)營收11.8/16.8/21.7億元，歸母凈利潤1.06/1.57/2.14億元，對(duì)應(yīng)PE分別為225/152/112倍。公司與英偉達(dá)、華為、1X等產(chǎn)業(yè)巨頭合作緊密，或充分受益機(jī)器人產(chǎn)業(yè)趨勢提速。維持“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，市場競爭加劇。