>> 銀河期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈期貨日?qǐng)?bào)-250925
| 上傳日期： |
2025/9/25 |
大小： |
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pdf 共5頁 |
來源： |
銀河期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
隋斐 |
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【PX&PTA】
油價(jià)受地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)抬升和宏觀情緒提振上漲，今日PX&PTA期貨主力合約延續(xù)昨日上行?，F(xiàn)貨方面，PX商談價(jià)格抬升，市場成交氣氛平平，11月和12月現(xiàn)貨浮動(dòng)價(jià)收至平水；PTA基差穩(wěn)定，主流現(xiàn)貨基差在01-73，10月下在01貼水50有成交，日內(nèi)市場商談氛圍一般。
供應(yīng)方面，近期PX天津石化年產(chǎn)能39萬噸PX裝置計(jì)劃重啟，四季度上海石化和金陵石化兩套年產(chǎn)能各70萬噸的PX裝置檢修推遲到26年，國內(nèi)外短流程裝置提負(fù)，PX開工仍處高位。下游PTA上周末福海創(chuàng)450萬噸重啟，負(fù)荷5成，本周英力士125萬噸、中泰120萬噸停車，英力士110萬噸、恒力惠州500萬噸降負(fù)，目前恒力惠州負(fù)荷已經(jīng)恢復(fù)，10月四川能投110萬噸、恒力石化大連PTA裝置有檢修預(yù)期，11月獨(dú)山能源一期250萬噸PTA裝置及虹港250萬噸PTA裝置有檢修計(jì)劃，獨(dú)山能源300萬噸新裝置投產(chǎn)延后，十月PTA開工率預(yù)計(jì)環(huán)比小幅提升。近期聚酯長絲降價(jià)促銷，終端開工率提升，聚酯產(chǎn)銷繼續(xù)提振。
四季度PX國內(nèi)部分檢修裝置延期，開工偏高位運(yùn)行，PX仍呈現(xiàn)緊平衡，去庫幅度較預(yù)期縮小；PTA加工費(fèi)估值偏低，新裝置延遲投產(chǎn)，10月計(jì)劃檢修量維持偏多，PX供需邊際走弱，PTA供需矛盾緩解，累庫壓力不大，終端整體利潤依舊不佳。供需面驅(qū)動(dòng)有限，價(jià)格受宏觀面和成本端的影響較大。
交易策略
1、單邊：四季度PX供需邊際走弱，去庫幅度縮?。籔TA供需矛盾緩解，累庫壓力不大；終端開工提升，利潤不佳。短期油價(jià)上漲和市場情緒提振價(jià)格震蕩偏強(qiáng)；中長期原油和PTA累庫壓力仍存，思路上建議逢高空。
2、套利：觀望
3、期權(quán)：觀望
【MEG】
今日MEG期貨主力合約價(jià)格震蕩偏強(qiáng)，日內(nèi)商談氣氛一般，基差延續(xù)走弱，上午幾單01合約升水56-65附近成交，10月下期貨基差在01合約升水70-72元/噸附近成交；下午幾單01合約升水60-61元/噸附近成交，10月下期貨基差在01合約升水70-72元/噸附近。
供應(yīng)方面，福煉40萬噸/年的乙二醇裝置計(jì)劃10月份內(nèi)停車檢修兩周左右，山西美錦30萬噸/年的合成氣制乙二醇裝置計(jì)劃9月25日起停車檢修，預(yù)計(jì)10月中旬重啟，9月底到10月上旬，衛(wèi)星石化90萬噸、建元26萬噸乙二醇檢修裝置有重啟預(yù)期，神華榆林40萬噸MEG預(yù)期提負(fù)，通遼金煤、河南永城等裝置有檢修計(jì)劃，山東裕龍石化90萬噸/年的乙二醇新裝置計(jì)劃于本月底前后投料試車，乙二醇供應(yīng)預(yù)期增加。外盤方面，馬來西亞一套75萬噸/年的乙二醇裝置已于本周因技術(shù)原因停車，重啟未定。國慶假期內(nèi)外輪到貨較為集中，市場出貨意愿增加。下游訂單不及去年同期，乙二醇供需預(yù)期走向?qū)捤?，后市有累庫預(yù)期。
交易策略
1、單邊：震蕩偏弱
2、套利：觀望
3、期權(quán)：賣出看漲期權(quán)
【PF】
今日短纖期貨價(jià)格隨原料端延續(xù)上漲，工廠和貿(mào)易商優(yōu)惠縮小，成交放量。半光1.4D主流商談在6350~6550區(qū)間，截止下午3:00附近，平均產(chǎn)78%，短纖加工費(fèi)窄幅波動(dòng)。近期滌絲優(yōu)惠促銷，終端開工提振，原料價(jià)格上漲帶動(dòng)節(jié)前補(bǔ)貨情緒提振，短纖工廠庫存去化，終端現(xiàn)金流維持虧損，短纖加工費(fèi)預(yù)計(jì)維持低位。
交易策略
1、單邊：短期受原料價(jià)格上漲，短纖價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)
2、套利：觀望
3、期權(quán)：觀望
【PR】
今日瓶片期貨價(jià)格隨原料端延續(xù)上漲，聚酯瓶片工廠報(bào)價(jià)多數(shù)上漲30-50元不等，成交氣氛良好。近期下游終端大廠招標(biāo)明年一季度訂單，江陰地區(qū)一套60萬噸瓶片裝置檢修，臺(tái)風(fēng)天氣影響下瓶片工廠開工環(huán)比下滑，庫存預(yù)期下降。后期下游需求由旺季向淡季過渡，瓶片加工費(fèi)預(yù)計(jì)低位波動(dòng)
交易策略
1、單邊：短期受原料價(jià)格上漲，短纖價(jià)格預(yù)計(jì)震蕩偏強(qiáng)
2、套利：觀望
3、期權(quán)：觀望
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