>> 東莞證券-房地產(chǎn)及建材行業(yè)雙周報：建材穩(wěn)增長工作方案提出，行業(yè)供需矛盾有望進一步改善-250926
| 上傳日期： |
2025/9/26 |
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| 813KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
標(biāo)配 |
作者： |
何敏儀 |
| 行業(yè)名稱： |
房地產(chǎn) |
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投資要點：
房地產(chǎn)周觀點：國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，2025年1—8月份，全國新建商品房銷售面積同比下降4.7%；新建商品房銷售額同比下降7.3%，降幅均較上月末擴大。8月單月銷售面積及銷售額同比分別下降10.98%和14.76%，降幅也較前幾個月進一步擴大。8月一、二、三線城市新建商品住宅銷售價格環(huán)比分別下降0.1%、0.3%、0.4%，同比降幅則分別為0.9%、2.4%、3.7%。整體看，樓市銷售降幅擴大，價格仍處于探底階段，基本面繼續(xù)走弱。政策方面，上海市人民政府對本市個人住房房產(chǎn)稅試點有關(guān)政策進行優(yōu)化調(diào)整，對持居住證滿3年且在本市工作生活的人才及購房者，首套住房暫免征收房產(chǎn)稅，第二套及以上人均面積不超過60平方米的部分暫免征收，樓市放松政策力度進一步加大。預(yù)計未來仍將會有更多城市放松樓市的新政落地。年內(nèi)地產(chǎn)板塊整體滯脹，預(yù)計政策刺激將有利于帶動板塊短期的反彈向上。但中長期板塊估值的修復(fù)則仍需要銷售數(shù)據(jù)及房企業(yè)績改善的支撐。建議可關(guān)注經(jīng)營穩(wěn)健的頭部央國企及聚焦一、二線城市的區(qū)域龍頭企業(yè)，包括保利發(fā)展（600048）、濱江集團（002244）、招商蛇口（001979）等。
建材周觀點：工業(yè)和信息化部會同自然資源部、生態(tài)環(huán)境部、住房城鄉(xiāng)建設(shè)部、水利部、農(nóng)業(yè)農(nóng)村部等六部門近日印發(fā)《建材行業(yè)穩(wěn)增長工作方案(2025-2026年)》。方案提出，嚴禁新增水泥熟料、平板玻璃產(chǎn)能，新建改建項目須制定產(chǎn)能置換方案。水泥企業(yè)要在2025年底前對超出項目備案的產(chǎn)能制定置換方案，以促進實際產(chǎn)能與備案產(chǎn)能統(tǒng)一。工信部批準(zhǔn)的《防水卷材瀝青技術(shù)要求》行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)（征求意見稿）已公示，明確技術(shù)指標(biāo)及編制依據(jù)，意見反饋截止至2025年10月18日。該標(biāo)準(zhǔn)將強化建材行業(yè)質(zhì)量管控，推動產(chǎn)業(yè)升級。水泥、平板玻璃等嚴禁新增產(chǎn)能進一步加強，防水卷材瀝青等行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)有望提升。整體來看，建材行業(yè)“反內(nèi)卷”政策持續(xù)推進，行業(yè)供需矛盾有望逐步緩解，而價格也有望逐步修復(fù)向上，帶來企業(yè)盈利的提升。
水泥：城中村及老舊小區(qū)改造加速，農(nóng)村公路建設(shè)及基建建設(shè)等支撐，以及施工旺季到來，將助力水泥需求及價格的修復(fù)。與此同時，部分水泥企業(yè)股息率理想，具備投資價值。建議關(guān)注：海螺水泥（600585）、塔牌集團（002233）、華新水泥（600801）。
玻璃玻纖：玻璃行業(yè)整體低迷，光伏玻璃庫存持續(xù)下降，價格企穩(wěn)。玻纖隨著風(fēng)電、消費電子、新能源汽車等新興領(lǐng)域需求增長，行業(yè)有望迎來結(jié)構(gòu)性機會。建議關(guān)注：中國巨石（600176）。
消費建材：隨著城市更新政策的推進，舊改、修繕需求將拉動消費建材市場需求。龍頭企業(yè)通過優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)、拓展C端及零售業(yè)務(wù)，提升經(jīng)營質(zhì)量與市場份額。與此同時，部分產(chǎn)品提價預(yù)期也提升，將進一步改善企業(yè)盈利。建議關(guān)注：北新建材（002791）、兔寶寶（002043）、三棵樹（603737）等。
風(fēng)險提示：房地產(chǎn)優(yōu)化政策出臺低于預(yù)期，“房住不炒”持續(xù)提及，地方政府救市政策落實及成效不足；樓市銷售持續(xù)低迷，銷售數(shù)據(jù)不理想，開發(fā)商對后市較為悲觀，開發(fā)投資持續(xù)走低；利率下調(diào)不及預(yù)期，房企資金鏈改善緩慢，融資仍然受阻，暴雷現(xiàn)象持續(xù)出現(xiàn)；失業(yè)率及降薪情況攀升，帶來購房需求及信心不足；行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期，“內(nèi)卷式”惡性競爭持續(xù)；原材料成本上漲過快，而建材產(chǎn)品價格承壓
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