>> 東方證券-容知日新(688768)渠道改革順利，公司成長可期-250926
| 上傳日期： |
2025/9/26 |
大小： |
348KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東方證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
浦俊懿,陳超,宋鑫宇 |
| 下載權(quán)限： |
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事件：公司發(fā)布2025年半年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.56億（+16.6%），歸母凈利0.14億（+2063%）；扣非凈利0.13億（+3091%）。其中2025Q2實現(xiàn)收入1.73億（+8.5%），歸母凈利潤0.21億（+3.3%）；扣非凈利0.20億（+0.7%）。
渠道改革紅利逐步顯現(xiàn)。雖然公司產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，但在新行業(yè)拓展以及實際交付環(huán)節(jié)仍需要耗費人力和時間，制約公司的效率提升。2024年公司開始推行合作伙伴戰(zhàn)略，依靠渠道合作伙伴來提升公司運營效率。當(dāng)年度整體經(jīng)銷收入就實現(xiàn)45%的增長。作為公司率先試點的煤炭行業(yè)2024年就實現(xiàn)營業(yè)收入0.8億，同比增長63.6%。2025年公司在其他行業(yè)推廣合作伙伴戰(zhàn)略，上半年收入繼續(xù)實現(xiàn)較快增長，渠道改革繼續(xù)顯露成效。
PHMGPT大模型推動公司產(chǎn)品智能化程度提升，產(chǎn)品競爭力進(jìn)一步增強(qiáng)。公司的PHMGPT大模型以“少人化、無人化、AI智能化”為目標(biāo)，構(gòu)建數(shù)據(jù)采集至故障診斷的全鏈路自動化機(jī)制，替代傳統(tǒng)運維中依賴人工經(jīng)驗的主觀操作，減少人工干預(yù)與誤判風(fēng)險，使診斷核心驅(qū)動力轉(zhuǎn)向數(shù)據(jù)與算法。在診斷準(zhǔn)確性方面，PHMGPT大模型借助多維度數(shù)據(jù)及行業(yè)知識、故障案例庫，通過多源數(shù)據(jù)協(xié)同分析提升報警指向性，規(guī)避傳統(tǒng)經(jīng)驗驅(qū)動中單一數(shù)據(jù)判斷導(dǎo)致的報警模糊問題。大模型進(jìn)一步提升公司PHM產(chǎn)品的競爭力。
看護(hù)設(shè)備數(shù)量不斷提升，診斷服務(wù)成為未來看點。公司通過SuperCare智能運維平臺，針對不同行業(yè)打造設(shè)備智能運維整體解決方案，滿足重點行業(yè)戰(zhàn)略客戶的數(shù)字化整體需求。截止2025年上半年，實時接入公司數(shù)據(jù)中心遠(yuǎn)程監(jiān)測重要設(shè)備超18.7萬臺，智能推送設(shè)備體檢報告超310萬份，對于多種類型工業(yè)設(shè)備的故障均能成功檢測，積累各行業(yè)故障案例超3.3萬例。未來隨著存量設(shè)備的質(zhì)保期逐漸到期，訂閱診斷服務(wù)需求有望逐漸顯現(xiàn)。
盈利預(yù)測與投資建議
我們維持給予公司25-27年的歸母凈利潤預(yù)測分別為1.47億、1.94億、2.54億元，根據(jù)可比公司25年P(guān)E水平，維持給予公司25年37倍市盈率，對應(yīng)目標(biāo)價為61.79元，維持買入評級。
風(fēng)險提示
制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級不及預(yù)期，渠道改革進(jìn)展不及預(yù)期
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