>> 南華期貨-油料產(chǎn)業(yè)風(fēng)險管理日報-250925
| 上傳日期： |
2025/9/25 |
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| 642KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
南華期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邊舒揚(yáng)，靳晚冬 |
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【核心矛盾】
當(dāng)前豆粕盤面交易重點在于：阿根廷政策已經(jīng)結(jié)束，中國大致采購20條大豆買船。從估值上看，阿根廷豆粕與阿根廷大豆僅會以貼近巴西報價的形勢給予國內(nèi)豆粕盤面一定成本支撐。遠(yuǎn)月繼續(xù)關(guān)注中美貿(mào)易關(guān)系所帶來的大豆供應(yīng)交易。
當(dāng)前菜粕盤面交易重點在于：短期內(nèi)跟隨豆粕走勢為主，菜系近期重復(fù)交易中加談判預(yù)期；11月后將面臨澳菜籽到港問題，年底前菜籽與菜粕庫存或?qū)⒈憩F(xiàn)回升。
【利多解讀】
1、供需缺口下遠(yuǎn)月看多情緒仍存。
2、巴西出口升貼水從成本端支撐遠(yuǎn)月合約價格。
【利空解讀】
1、目前近月現(xiàn)實供應(yīng)端來看，全國進(jìn)口大豆港口與油廠庫存保持高位，油廠壓榨量繼續(xù)回升，豆粕延續(xù)季節(jié)性累庫趨勢。菜粕自身跟隨豆粕走弱，但較豆粕略強(qiáng)。
2、交易所庫存來看，在倉單集中注銷月過后，豆菜粕各自倉單壓力再度回升，使得近月供應(yīng)壓力敘事主導(dǎo)盤面
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