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生豬行業(yè):“反內(nèi)卷”政策全面落地，利好規(guī)?；髽I(yè)。我國生豬產(chǎn)業(yè)正經(jīng)歷著由政策強(qiáng)力驅(qū)動的深刻轉(zhuǎn)型期，2025年中央一號文件明確提出“穩(wěn)產(chǎn)能、降成本、強(qiáng)科技”的戰(zhàn)略導(dǎo)向，同時(shí)將環(huán)保指標(biāo)納入養(yǎng)殖準(zhǔn)入門檻。2025年7月23日，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部召開推動生豬產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展座談會，明確提出了“降體重、穩(wěn)產(chǎn)能、限二育”的核心調(diào)控方向，標(biāo)志著生豬行業(yè)“反內(nèi)卷”政策的全面落地。我們預(yù)計(jì)，隨著政策持續(xù)推進(jìn)與落實(shí)，我國生豬產(chǎn)能有望有效去化，生豬行業(yè)盈利能力有望改善。看好生豬養(yǎng)殖規(guī)?；髽I(yè)，建議關(guān)注牧原股份、溫氏股份。
　　飼料行業(yè)：國內(nèi)集中度持續(xù)提升，海外有望成為第二增長曲線。25年上半年，我國飼料行業(yè)需求有所回升，但是由于原材料成本下行、頭部企業(yè)為搶占市場份額主動降價(jià)擠壓中小競爭對手，2025年上半年我國飼料價(jià)格同比有所下滑，有助于中小企業(yè)持續(xù)出清。同時(shí)，由于國內(nèi)競爭日漸激烈，海外市場也更多進(jìn)入中國飼料企業(yè)的視野，并成為今后進(jìn)一步增長的重要機(jī)會。2024年飼料產(chǎn)業(yè)在除中國以外的地區(qū)發(fā)展逐步顯現(xiàn)規(guī)模，國內(nèi)飼料企業(yè)憑借優(yōu)秀的配方、成本、采購等能力不斷向海外地區(qū)擴(kuò)張。我們看好頭部飼料行業(yè)國內(nèi)集中度持續(xù)提升，同時(shí)憑借自身優(yōu)勢出海，海外市場或?qū)⒊蔀榈诙鲩L曲線，建議關(guān)注海大集團(tuán)、新希望等。
　　寵物食品：市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)容，國內(nèi)品牌崛起，建議關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會。我國寵物行業(yè)雖起步較晚，但受益于人口結(jié)構(gòu)變化、情感需求升級及消費(fèi)精細(xì)化趨勢，行業(yè)呈現(xiàn)持續(xù)增長、高韌性特征，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)均存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會，尤其在國產(chǎn)替代、細(xì)分品類創(chuàng)新及服務(wù)滲透率提升等領(lǐng)域?？春冒鍓K性機(jī)會，推薦乖寶寵物，建議關(guān)注中寵股份、源飛股份等。
　　農(nóng)林牧漁行業(yè)：傳統(tǒng)養(yǎng)殖的供給側(cè)變革與新興消費(fèi)的崛起，首次覆蓋給予“強(qiáng)大于市”評級。農(nóng)林牧漁行業(yè)在保障糧食安全、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、維護(hù)生態(tài)平衡和提升社會福祉等方面都扮演著不可或缺的角色。傳統(tǒng)養(yǎng)殖業(yè)正處于供給側(cè)改革的關(guān)鍵時(shí)刻，“反內(nèi)卷”政策有望推動行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)出清，利好規(guī)模化養(yǎng)殖企業(yè)；飼養(yǎng)行業(yè)國內(nèi)市場集中度持續(xù)提升，出海步伐加速，率先布局海外市場的頭部企業(yè)在競爭中有望脫穎而出；寵物板塊等新興消費(fèi)逐步崛起，糧食、用品、醫(yī)療等國產(chǎn)替代化趨勢明顯，建議關(guān)注結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）天氣因素影響；2）政策因素影響；3）食品安全問題；4）行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)。