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板塊回顧：多數(shù)細(xì)分環(huán)節(jié)上漲，個(gè)股漲多跌少
　　本周（20250922-20250926）可控核聚變板塊下，多數(shù)細(xì)分環(huán)節(jié)下跌，個(gè)股跌多漲少。具體來看，哈焊華通（+24.2%）、永鼎股份（+23.9%）、上海電氣（+16.3%）漲幅居前；辰光醫(yī)療（-6.2%）、賽晶科技（-5.8%）、航天晨光（-5.5%）跌幅居前。細(xì)分環(huán)節(jié)來看，本周可控核聚變板塊下多數(shù)環(huán)節(jié)上漲，真空室等金屬鍛件（+10.7%）、磁體（+9.1%）、電源總成（+5.8%）漲幅居前。
　　行業(yè)動(dòng)態(tài)：我國激光聚變目標(biāo)度電成本低于0.2元，環(huán)流四號(hào)裝置落地上海
　　9月21日，張杰院士透露，他的團(tuán)隊(duì)提出的雙錐對(duì)撞點(diǎn)火方案，目標(biāo)到2045年達(dá)到商業(yè)運(yùn)行，發(fā)電成本低于0.2元/千瓦時(shí)。9月22日，美國CFS公司再獲一份金額超過10億美元的ARC電站的售電協(xié)議；CFS公司首座商業(yè)化電站ARC計(jì)劃2030年并網(wǎng)發(fā)電，發(fā)電能力400MW；此前，ARC電站的一半電力已經(jīng)被谷歌鎖定。9月24日，中國聚變公司在上海工博會(huì)首次公開亮相，宣布基于高溫超導(dǎo)的緊湊型磁約束聚變裝置環(huán)流四號(hào)落地上海；并明確將按照“實(shí)驗(yàn)堆-示范堆-商用堆”的路徑，瞄準(zhǔn)2050年聚變能源商用目標(biāo)，在上海、成都兩地聯(lián)動(dòng)研發(fā)。等離子體所、聚變新能發(fā)布/更新多項(xiàng)采購；山東泰開直流技術(shù)有限公司成功中標(biāo)BEST裝置電源系統(tǒng)失超保護(hù)（FDU）開關(guān)設(shè)備，中標(biāo)金額6700萬元。
　　公司動(dòng)態(tài)：上海電氣承擔(dān)的CRAFT裝置環(huán)向場（TF）線圈盒正式發(fā)運(yùn)
　　9月21日，由上海電氣核電設(shè)備有限公司承擔(dān)的CRAFT裝置環(huán)向場（TF）線圈盒正式發(fā)運(yùn)。CRAFT，即聚變堆主機(jī)關(guān)鍵系統(tǒng)綜合研究設(shè)施，設(shè)施建成后，將成為國際磁約束聚變領(lǐng)域參數(shù)最高、功能最完備的綜合性研究平臺(tái)，為開展聚變堆核心部件研發(fā)和建設(shè)提供建設(shè)技術(shù)基礎(chǔ)，可開展聚變堆條件下熱與粒子排除關(guān)鍵問題研究、大規(guī)模低溫和超導(dǎo)技術(shù)研究、強(qiáng)流粒子束與基礎(chǔ)等離子體研究。
　　本周觀點(diǎn)：裝置研發(fā)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，看好板塊長期發(fā)展前景
　　核聚變裝置研發(fā)建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，訂單持續(xù)釋放，看好板塊長期發(fā)展前景，關(guān)注磁體、主機(jī)和電源等核心部件；相關(guān)設(shè)備/器件公司有望憑借其電力電子技術(shù)積淀持續(xù)獲取可控核聚變裝置電源訂單。受益標(biāo)的：（1）磁體環(huán)節(jié)：西部超導(dǎo)（低溫超導(dǎo)線材）、永鼎股份（高溫超導(dǎo)帶材）、上海超導(dǎo)（高溫超導(dǎo)帶材）、聯(lián)創(chuàng)光電（高溫超導(dǎo)磁體服務(wù)）等；（2）真空室和堆內(nèi)構(gòu)件：合鍛智能（真空室、第一壁、包層和偏濾器）、國光電氣（第一壁、包層和偏濾器）、安泰科技（第一壁、包層和偏濾器）等；（3）電源總成：英杰電氣（磁體電源和PSM電源）、愛科賽博（磁體電源和PSM電源）、四創(chuàng)電子（PSM電源）、新風(fēng)光（磁體電源）、賽晶科技H（脈沖電源）等；（4）微波和電源器件：旭光電子（真空脈沖功率器件等）、國力股份（氫閘流管、回旋管、速調(diào)管）、宏微科技（IGBT）、王子新材（電容）等；（5）燃料增殖和循環(huán)：國光電氣（氚工廠）等；（6）檢測設(shè)備：皖儀科技（氦檢漏、真空檢漏）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：商業(yè)化進(jìn)度不及預(yù)期、資金投入不及預(yù)期、技術(shù)路線變化風(fēng)險(xiǎn)。