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大勢(shì)研判。通常，在長(zhǎng)假前，部分資金有規(guī)避不確定性風(fēng)險(xiǎn)、降低倉(cāng)位的需求，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好可能下降。下周為國(guó)慶長(zhǎng)假前的最后兩個(gè)交易日，市場(chǎng)交投意愿可能逐步回落，宏觀層面也缺乏明顯催化，預(yù)計(jì)指數(shù)向上突破仍需等待，節(jié)前市場(chǎng)大概率仍以震蕩為主。中期而言，目前“反內(nèi)卷”帶來(lái)的業(yè)績(jī)改善預(yù)期，以及居民儲(chǔ)蓄入市帶來(lái)的流動(dòng)性改善預(yù)期均未發(fā)生明顯變化，美聯(lián)儲(chǔ)降息也有利于外資流入A股，強(qiáng)化本輪“牛市”的根基，預(yù)計(jì)第四季度A股市場(chǎng)震蕩上行的方向仍未發(fā)生改變。
　　投資建議。宜把握高景氣方向輪動(dòng)節(jié)奏：（1）高股息方向，在市場(chǎng)震蕩整理期，適當(dāng)關(guān)注煤炭、銀行、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸?shù)?。?）滯漲的科技方向，例如AI應(yīng)用、消費(fèi)電子、人形機(jī)器人、半導(dǎo)體設(shè)備、恒生科技等。（3）“反內(nèi)卷”方向，例如鋼鐵、建材、光伏、鋰電等。（4）“十五五”規(guī)劃的可能重點(diǎn)方向，例如清潔能源、環(huán)保、養(yǎng)老及生育等。（5）新消費(fèi)方向，例如健康、文旅、體育、美容護(hù)理、IP經(jīng)濟(jì)、寵物經(jīng)濟(jì)等。
　　重點(diǎn)跟蹤。一是海外不確定性事件擾動(dòng)，例如中美關(guān)稅談判、美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、地緣政治沖突等。二是科技方向的抱團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)，尤其是杠桿資金推動(dòng)、缺乏業(yè)績(jī)支撐的科技概念主題，可能在長(zhǎng)假前出現(xiàn)抱團(tuán)松動(dòng)。三是部分機(jī)構(gòu)“風(fēng)格漂移”可能在季末糾偏，由于季度信披要求，部分“風(fēng)格漂移”的機(jī)構(gòu)可能重新調(diào)整持倉(cāng)，這也可能成為“科技抱團(tuán)”短期松動(dòng)的觸發(fā)因素。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，歐美銀行風(fēng)險(xiǎn)，海外市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，中美關(guān)系惡化風(fēng)險(xiǎn)。