>> 華鑫證券-誠益通(300430)公司動態(tài)研究報告：康復(fù)醫(yī)療空間廣闊，腦機接口技術(shù)有望迎來收獲期-250927
| 上傳日期： |
2025/9/28 |
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| 526KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
胡博新,俞家寧,尤少煒 |
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投資要點
▌業(yè)績符合預(yù)期，下游客戶短期需求擾動業(yè)績
2025年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.08億元，同比下降36.65%；歸母凈利潤0.51億元，同比下降38.76%。2025年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.89億元，歸母凈利潤0.13億元；二季度環(huán)比改善明顯。上半年看，公司收入和利潤下滑主要系由于下游部分企業(yè)開支減少及醫(yī)院治理力度加強導(dǎo)致決策周期延長所致。
▌侵入式與非侵入式技術(shù)持續(xù)推進，腦機接口布局有望迎來收獲期
自公司布局腦機接口領(lǐng)域以來，相關(guān)技術(shù)和產(chǎn)品持續(xù)取得突破。在非侵入式領(lǐng)域，公司以康復(fù)為切入點，除了對現(xiàn)有產(chǎn)品的功能進行升級，也同時探索其在焦慮、抑郁等精神類疾病領(lǐng)域的應(yīng)用潛力，目前正穩(wěn)步推進腦機接口硬件設(shè)備的注冊取證工作。非醫(yī)療場景中，2025年上半年，公司成功推出面向教育領(lǐng)域的腦機接口生物反饋系統(tǒng)，該系統(tǒng)可實現(xiàn)精準(zhǔn)化腦功能訓(xùn)練。侵入式領(lǐng)域，2025年上半年，公司腦機接口動物實驗中心和腦機接口技術(shù)研究驗證中心正式啟動，為腦機接口技術(shù)從實驗室走向臨床實踐提供了堅實的技術(shù)支撐。未來，公司有望持續(xù)拓展技術(shù)應(yīng)用場景，釋放更多潛力。
▌康復(fù)設(shè)備管線完整，信息化賦能有望帶動業(yè)績企穩(wěn)回升
公司自創(chuàng)立以來，就將自主創(chuàng)新作為其核心動力，不斷推陳出新。目前公司擁有較為完善康復(fù)醫(yī)療設(shè)備產(chǎn)品線，產(chǎn)品覆蓋電療、光療、磁療、壓力療法等物理因子治療產(chǎn)品及運動治療產(chǎn)品領(lǐng)域。此外，公司順應(yīng)行業(yè)趨勢，依托互聯(lián)網(wǎng)、機器人、人工智能、工藝研究、信息化等平臺技術(shù)，整合資源，多維度布局，有望進一步賦能現(xiàn)有業(yè)務(wù)，實現(xiàn)業(yè)績增長。
▌盈利預(yù)測
預(yù)測公司2025-2027年收入分別為10.06、10.94、11.93億元，EPS分別為0.36、0.43、0.53元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為54.3、46.0、37.5倍。公司深耕康復(fù)領(lǐng)域，與腦機接口技術(shù)結(jié)合有望實現(xiàn)康復(fù)設(shè)備技術(shù)的跨越式突破，進而帶動業(yè)績增長，維持“買入”投資評級。
▌風(fēng)險提示
市場擴張不及預(yù)期、研發(fā)進展不及預(yù)期、行業(yè)政策及監(jiān)管風(fēng)險。
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