>> 華泰期貨-新能源及有色金屬周報：消費端仍有支撐，碳酸鋰盤面維持震蕩運行-250928
| 上傳日期： |
2025/9/28 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,王育武 |
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核心觀點
現(xiàn)貨市場
價格方面：碳酸鋰期貨本周維持震蕩運行，主力合約2511本周五收于72880元/噸，本周跌幅為1.46%，持倉量為248640噸。SMM電池級碳酸鋰均價從周初的73500元/噸上漲至73600元/噸；工業(yè)級碳酸鋰均價則從71,250元/噸漲至71,350元/噸，現(xiàn)貨價格變動不大。現(xiàn)貨成交情況一般，，當期貨價格下探時，能激發(fā)部分點價采購需求，而價格反彈后市場則迅速回歸謹慎。截至本周五，所有合約總持倉69.51萬手。截至本周五，碳酸鋰倉單40329手，倉單數(shù)量較多。
供應(yīng)端：據(jù)SMM統(tǒng)計，周度產(chǎn)量小幅增加，周度總產(chǎn)量20516噸（上周產(chǎn)量20363噸），其中輝石產(chǎn)碳酸鋰12989噸（上周產(chǎn)量12869噸），云母產(chǎn)碳酸鋰2840噸（上周產(chǎn)量2860噸），鹽湖產(chǎn)碳酸鋰2763噸（上周產(chǎn)量2745噸），回收產(chǎn)碳酸鋰1924噸（上周產(chǎn)量1889噸）。
消費端：據(jù)百川數(shù)據(jù)，磷酸鐵鋰產(chǎn)量環(huán)比降低0.08%，三元材料環(huán)比增加0.61%。鈷酸鋰環(huán)比增加0.09%，錳酸鋰環(huán)比增長1.45%。下游排產(chǎn)維持增量預(yù)期。終端動力電池市場需求維持環(huán)增，儲能領(lǐng)域維持增量，對鋰鹽需求形成支撐，但實際補庫力度不及預(yù)期。下游材料廠節(jié)前備庫集中于本周初，僅少數(shù)企業(yè)維持剛性采購，且多偏好貼水貨源，高價貨源問詢持續(xù)清淡。
從庫存端來看：根據(jù)SMM最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨庫存為136825噸（上周為137531噸），其中冶煉廠庫存為33492噸（上周為34456噸），下游庫存為60893噸（上周為59495噸），其他庫存為42440噸（上周為43580噸），總庫存較上周降低705噸。庫存繼續(xù)發(fā)生轉(zhuǎn)移，下游補庫庫存增加較多，冶煉廠庫存減少。
從利潤看：鋰礦價格小幅波動，海外礦山挺價意愿不減，報價持續(xù)高企，外采原料企業(yè)依賴期貨套保平衡盈虧，鋰云母原料價格已出現(xiàn)倒掛，回收黑粉原料供應(yīng)偏緊，采購難度較大，鋰輝石精礦價格企穩(wěn)。自有礦源及鹽湖提鋰企業(yè)成本優(yōu)勢較顯著，仍保持較為穩(wěn)定的利潤空間。
氫氧化鋰：根據(jù)百川統(tǒng)計數(shù)據(jù)，本周氫氧化鋰產(chǎn)量5450噸，較上周產(chǎn)量環(huán)比小幅增加。上游鋰輝石價格偏高，鋰鹽生產(chǎn)企業(yè)面臨較大的成本壓力，部分工廠依然存在成本倒掛現(xiàn)象，從而制約了開工率的提升。此外，目前部分產(chǎn)線尚處于計劃內(nèi)或計劃外檢修狀態(tài)，在多方面因素的共同影響下，氫氧化鋰市場的整體供應(yīng)能力持續(xù)偏緊。國內(nèi)工業(yè)級氫氧化鋰市場成交價格在6.65-7.1萬元/噸之間，均價在6.875萬元/噸；國內(nèi)電池級粗粒氫氧化鋰市場成交價在7.2-7.65萬元/噸之間，均價在7.425萬元/噸；微粉級氫氧化鋰市場成交價在7.7-8.15萬元/噸之間，均價7.925萬元/噸。
策略
本周期貨盤面維持震蕩運行，短期消費有一定支撐，國慶節(jié)前補庫需求仍在，江西其他礦山要求9月30號之前完成相關(guān)報告編寫，礦端擾動有一定減弱，但擾動并未完全結(jié)束，目前價格有一定支撐，但后續(xù)礦端若復(fù)產(chǎn)，疊加消費轉(zhuǎn)弱，盤面或偏弱運行。
單邊：短期區(qū)間操作，若盤面反彈較多，可賣出套保
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
1、消費端不及預(yù)期，
2、礦端減產(chǎn)時間較短，減產(chǎn)不及預(yù)期，
3、宏觀情緒及持倉變動影響。
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