>> 中泰期貨-玉米產業(yè)鏈周報-250927
| 上傳日期： |
2025/9/28 |
大小： |
1851KB |
| 格式： |
pdf 共57頁 |
來源： |
中泰期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
朱殿霄 |
| 下載權限： |
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近期交易重點
玉米
9月22日-27日當周，國內玉米現貨價格繼續(xù)延續(xù)分化走勢。本周東北地區(qū)隨著新糧上市節(jié)奏加快，港口集港量明顯增加，且已超過去年同期水平，需要重點關注其帶來的累庫斜率。在供應壓力下，部分地區(qū)新糧與陳糧價格均出現不同程度的回落，潮糧價格逐步出呈現“高開低走”的趨勢。華北地區(qū)受持續(xù)陰雨天氣影響，深加工企業(yè)到貨量階段性減少，帶動價格短暫反彈。但隨著天氣轉好、到貨量回升，價格上漲動能逐步減弱。展望后市，隨著新糧供應繼續(xù)釋放，現貨價格仍有進一步回落的可能。然而，需要注意的是，2024/25年度期末結轉庫存處于偏低水平，同時進口替代量大概率維持低位，這意味著2025/26年度供應仍存在一定缺口預期，為價格下方提供一定支撐。
玉米淀粉
9月22日-27日當周，玉米淀粉現貨價格主流運行偏穩(wěn)。東北地區(qū)深加工企業(yè)加工持續(xù)處于深度虧損狀態(tài)，開機率進一步下降；相比之下，華北地區(qū)的加工利潤得到一定程度修復，整體維持在盈虧平衡附近，帶動區(qū)域開機率小幅回升。臨近中秋、國慶雙節(jié)，下游提貨和采購積極性提升，庫存明顯下降。短期來看，淀粉企業(yè)仍以去庫為主；進入四季度后，隨著消費旺季的到來，需求表現值得關注。中長期層面，則需重點觀察新季玉米上市后的原料成本變化。若新糧價格回落，將有望帶動加工利潤修復，改善企業(yè)開工狀況。
策略建議
單邊保持觀望；玉米月差可考慮5-7反套；做多01淀粉利潤。
風險因素
宏觀政策調控、基層購銷情況
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