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市場(chǎng)表現(xiàn)：ICE原糖10合約收16.35美分/磅，周漲幅2.47%。鄭糖01合約收5490元/噸，周漲幅0.22%。廣西現(xiàn)貨-鄭糖01合約基差438元/噸，配額外巴西糖加工完稅估算利潤(rùn)為490元/噸。
　　供給方面：
　　國(guó)際：8月下半月，巴西中南部地區(qū)甘蔗入榨量為5006.1萬(wàn)噸，較去年同期的4522.9萬(wàn)噸增加483.2萬(wàn)噸，同比增幅10.68%；甘蔗ATR為149.79kg/噸，較去年同期的155.82kg/噸減少6.03kg/噸；制糖比為54.2%，較去年同期的48.78%增加5.42%；產(chǎn)乙醇24.2億升，較去年同期的24.66億升減少0.46億升，同比降幅1.85%；產(chǎn)糖量為387.2萬(wàn)噸，較去年同期的327.6萬(wàn)噸增加59.6萬(wàn)噸，同比增幅達(dá)18.21%。
　　國(guó)內(nèi)：據(jù)海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2025年8月，我國(guó)進(jìn)口食糖83萬(wàn)噸，同比增加6.27萬(wàn)噸。2025年7月我國(guó)進(jìn)口糖漿和白砂糖預(yù)混粉合計(jì)15.97萬(wàn)噸，其中2106.906項(xiàng)下糖漿、白砂糖預(yù)混粉進(jìn)口11.43萬(wàn)噸。2025年9月17日凌晨5時(shí)，呼倫貝爾安琪晟通糖業(yè)科技有限公司正式下菜開(kāi)機(jī)生產(chǎn)，標(biāo)志著2025/26年制糖期食糖生產(chǎn)正式開(kāi)啟。
　　需求方面：
　　國(guó)際：全球買(mǎi)家需求逐步釋放
　　國(guó)內(nèi)：季節(jié)性消費(fèi)淡季
　　基本面：國(guó)際方面，巴西的雙周甘蔗壓榨量和糖產(chǎn)量再次新高，制糖比創(chuàng)下新高，原糖受挫。后市原糖的驅(qū)動(dòng)來(lái)源于北半球產(chǎn)量，巴西的利空數(shù)據(jù)已在本輪下跌中兌現(xiàn)。國(guó)內(nèi)方面本周超強(qiáng)臺(tái)風(fēng)打開(kāi)天氣炒作預(yù)期，盤(pán)面出現(xiàn)反彈，臺(tái)風(fēng)造成影響尚不能評(píng)估，但臺(tái)風(fēng)無(wú)法扭轉(zhuǎn)國(guó)內(nèi)供應(yīng)過(guò)剩的格局，對(duì)于四季度進(jìn)口預(yù)計(jì)維持高位。10月后關(guān)注新季國(guó)內(nèi)估產(chǎn)以及四季度的進(jìn)口量。
　　交易策略：期貨市場(chǎng)逢高空；期權(quán)賣(mài)看漲
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：天氣、進(jìn)口量