>> 世紀(jì)證券-TMT行業(yè)周報(9月第4周)：國內(nèi)外算力建設(shè)提速-250929
| 上傳日期： |
2025/9/29 |
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| 841KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
世紀(jì)證券 |
| 評級： |
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作者： |
李時樟,羅晴 |
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行業(yè)觀點：
1)周度市場回顧。TMT板塊內(nèi)一級行業(yè)上周（9/22-9/26）漲跌幅為：電子（3.51%）、傳媒（0.63%）、計算機（-0.02%）、通信（-0.28%）。板塊內(nèi)漲幅靠前的三級子行業(yè)分別為半導(dǎo)體設(shè)備（15.56%）、半導(dǎo)體材料（12.30%）、集成電路封測（6.88%），跌幅靠前的三級子行業(yè)分別為印制電路板（-7.33%）、光學(xué)元件（-5.44%）、其他通信設(shè)備（-4.02%）。細(xì)分到個股來看，電子周漲幅前三的標(biāo)的分別為聚辰股份（51.90%）、長川科技（49.40%）、晶合集成（39.58%）；計算機周漲幅前三的標(biāo)的分別為品茗科技（44.01%）、中威電子（34.63%）、中電鑫龍（ 29.90%）；傳媒周漲幅前三的標(biāo)的分別為國脈文化（18.64%）、東方明珠（15.56%）、ST華通（14.36%）；通信周漲幅前三的標(biāo)的為永鼎股份（23.90%）、超訊通信（22.57%）、劍橋科技（18.77%）。
2)海外算力鏈景氣度進(jìn)一步提升。9月23日，根據(jù)CNBC報道，黃仁勛表示英偉達(dá)與OpenAI達(dá)成戰(zhàn)略合作，并計劃向OPENAI投資至多1000億美元用于數(shù)據(jù)中心建設(shè)。根據(jù)已公布的合作計劃來看，英偉達(dá)將幫助OpenAI建設(shè)10GW容量的數(shù)據(jù)中心，其中首期投資將于2026年下半年開啟，屆時將采用新一代的Vera Rubin系統(tǒng)。黃仁勛表示“10GW容量的數(shù)據(jù)中心對應(yīng)的GPU數(shù)量為400到500萬個，相當(dāng)于英偉達(dá)今年預(yù)計發(fā)貨的GPU總量”，另外黃仁勛表示“本次公布的10GW數(shù)據(jù)中心項目不包含在已宣布和已簽約的項目內(nèi)”。繼博通、甲骨文業(yè)績在交流會上給出AI算力需求的中長期指引后，英偉達(dá)也對外宣布指引，海外算力景氣度及確定性進(jìn)一步提升，建議關(guān)注海外算力鏈相關(guān)的PCB、光模塊、液冷及服務(wù)器等相關(guān)細(xì)分領(lǐng)域。
3)阿里巴巴計劃追加AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投入。9月24日在2025云棲大會上，阿里集團(tuán)CEO吳泳銘表示，目前阿里正積極推進(jìn)3800億的AI基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，并計劃追加更大的投入。同時吳泳銘闡述了通往超級人工智能（ASI）的“三階段”演進(jìn)路線，并規(guī)劃到2032年，其全球數(shù)據(jù)中心的能耗規(guī)模較2022年將提升10倍，以支撐ASI時代的到來。此外，會上阿里巴巴正式發(fā)布Qwen3-Max、Qwen3-Omni及通義百聆等6款全新大模型，能力范圍涵蓋編程、視覺理解、語音等各種模態(tài)且均有所突破。繼海外之后，國內(nèi)云廠商也給出積極的算力投入指引與規(guī)劃，我們認(rèn)為下一財季阿里巴巴資本開支指引有望進(jìn)一步上修，中長期看好AI基礎(chǔ)設(shè)施的加速投入催生更強大的模型，從而加速AI應(yīng)用的滲透。建議關(guān)注國內(nèi)算力鏈相關(guān)的國產(chǎn)芯片設(shè)計、半導(dǎo)體設(shè)備、晶圓代工等相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)。
4)風(fēng)險提示：國內(nèi)外算力建設(shè)進(jìn)展不及預(yù)期、AI應(yīng)用不及預(yù)期。
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