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報(bào)告要點(diǎn)：
　　宏觀方面，9月美聯(lián)儲(chǔ)如期降息25BP，點(diǎn)陣圖顯示年內(nèi)或仍有2次降息，隨后發(fā)言中表示將關(guān)稅視為對(duì)通脹的一次性影響，美聯(lián)儲(chǔ)關(guān)注重心也從通脹逐漸切往就業(yè)，市場(chǎng)在議息會(huì)議落地后有較明顯的“賣現(xiàn)實(shí)”情緒，美國周內(nèi)公布的數(shù)據(jù)顯示較好，“衰退”聲音在減弱，美元指數(shù)跌勢(shì)放緩；
　　鋁：由于基本面配合度不佳，內(nèi)外鋁價(jià)震蕩走弱，基本回吐前期漲幅，滬鋁月差及0-3價(jià)差也跟隨走弱，持倉量出現(xiàn)大幅減倉；基本面方面，供應(yīng)穩(wěn)定利潤(rùn)依然可觀，進(jìn)入金九旺季，下游初端開工率出現(xiàn)持續(xù)性的改善跡象，鋁棒加工費(fèi)堅(jiān)挺、復(fù)產(chǎn)延續(xù)，到現(xiàn)貨端的兌現(xiàn)力度偏慢，鋁錠去庫拐點(diǎn)晚于市場(chǎng)預(yù)期，本周再度出現(xiàn)較明顯去庫，存在雙節(jié)臨近備庫的原因，市場(chǎng)對(duì)去庫持續(xù)性仍持觀望態(tài)度，現(xiàn)貨三大主流地基差持續(xù)弱勢(shì)后近期因鋁價(jià)大幅下跌而有所回暖，目前矛盾暫時(shí)不突出，建議持續(xù)關(guān)注庫存端對(duì)需求的反饋，中長(zhǎng)期維持低多看法不變。
　　氧化鋁：過剩壓力持續(xù)下，盤面跌破2900關(guān)口，山東地區(qū)現(xiàn)貨也跟隨跌破，供應(yīng)端運(yùn)行產(chǎn)能繼續(xù)床下新高，需求端較為穩(wěn)定，累庫趨勢(shì)持續(xù)且斜率并未放緩，各環(huán)節(jié)庫存已經(jīng)達(dá)到中上水平，近期雖有幾內(nèi)亞部分礦山的罷工擾動(dòng)，但對(duì)實(shí)際生產(chǎn)尚未有實(shí)質(zhì)影響，因此并未出現(xiàn)基本面反轉(zhuǎn)的驅(qū)動(dòng)，過剩格局仍然壓制價(jià)格，但絕對(duì)價(jià)格已臨成本線逐步接近，向下性價(jià)比在逐漸降低，空單建議逐步止盈，等待四季度供應(yīng)擾動(dòng)及需求補(bǔ)庫情況是否能帶來新的驅(qū)動(dòng)，僅供參考。
　　鋁合金：原料延續(xù)偏緊，精廢差依然偏低，下游進(jìn)入“金九銀十”有所回暖，行業(yè)利潤(rùn)修復(fù)、扭虧為盈，基差也迅速修復(fù)回平水附近震蕩，當(dāng)前尚未看到突出的獨(dú)立矛盾，其絕對(duì)價(jià)格或仍以跟隨鋁價(jià)為主，僅供參考。