>> 國投證券-僑銀股份(002973)資金回籠提速，AI+人形機(jī)器人賦能環(huán)衛(wèi)業(yè)務(wù)-250928
| 上傳日期： |
2025/9/29 |
大小： |
1309KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
汪磊,盧璇 |
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事件：
公司發(fā)布2025年半年度報告，公司2025H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入18.71億元（同比-3.90%），歸母凈利潤1.25億元（同比-27.61%），毛利率27.60%（同比+1.37%）。
深化AI合作與產(chǎn)業(yè)賦能，構(gòu)筑智慧服務(wù)新生態(tài)
公司是中國首家A股上市的城市管理服務(wù)企業(yè)，作為人居環(huán)境綜合提升服務(wù)商，致力于推動智慧城市發(fā)展建設(shè)，深度結(jié)合人形機(jī)器人、人工智能，賦能城市服務(wù)產(chǎn)業(yè)。
人形機(jī)器人方面，公司與國家地方共建人形機(jī)器人創(chuàng)新中心開展合作，重點(diǎn)圍繞城市服務(wù)大管家主題，在人形機(jī)器人、算法、算力等領(lǐng)域進(jìn)行深度協(xié)作，著力推動在環(huán)衛(wèi)作業(yè)、物業(yè)管理、家居場景的應(yīng)用。
人工智能方面，公司與廣州數(shù)據(jù)集團(tuán)、百度飛槳廣州中心圍繞算力、數(shù)據(jù)、模型、城市服務(wù)應(yīng)用場景等方面開展深度合作；公司已完成DeepSeek3.0本地化部署，推出智慧問答知識庫與智能出題助手；公司在開封、佛山等項(xiàng)目已融入人工智能技術(shù)，在廣州中山紀(jì)念堂等項(xiàng)目已融入了智能化設(shè)備，提升了項(xiàng)目作業(yè)效率，促進(jìn)了智慧城市建設(shè)發(fā)展。
市場業(yè)務(wù)持續(xù)開拓，加大管控優(yōu)化制度：
2025H1，公司接連獲取新簽訂單，相繼中標(biāo)了莆田市城廂區(qū)城鄉(xiāng)環(huán)衛(wèi)一體化項(xiàng)目2.91億元、北海市銀海區(qū)環(huán)衛(wèi)一體化項(xiàng)目1.95億元，為鞏固公司業(yè)績帶來積極影響。在業(yè)務(wù)發(fā)展方面，公司物業(yè)管理業(yè)務(wù)中標(biāo)項(xiàng)目相比去年有較快增長，為未來發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。此外，公司加大體制建設(shè)與項(xiàng)目管控力度，出臺運(yùn)營升級制度，重構(gòu)績效考評體系，修訂規(guī)章以推動管理機(jī)制制度化、常態(tài)化。
經(jīng)營活動現(xiàn)金流顯著改善，擬定增募資布局裝備業(yè)務(wù)：
2025H1，公司加強(qiáng)項(xiàng)目回款催收，資金回籠提速，推動經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額達(dá)4.21億元，同比增長2640.88%。公司持續(xù)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，加大直接融資力度。此外，公司推進(jìn)向特定對象發(fā)行A股股票等資本運(yùn)作，擬募資9億元用于“城市大管家”裝備配置及智慧城市管理數(shù)字化項(xiàng)目，助力提升智慧治理水平、強(qiáng)化核心競爭力，為戰(zhàn)略落地與鞏固行業(yè)領(lǐng)軍地位提供支撐。
投資建議：
我們預(yù)計公司2025年-2027年的收入分別為41.2億元、43.5億元、46億元，增速分別為5.26%、5.59%、5.73%，歸母凈利潤分別為3.18億元、3.40億元、3.70億元，增速為9.9%、7.0%、8.7%。對應(yīng)當(dāng)前PE分別為19.7、18.4、17倍（估值日期為2025/9/26），給予2025年22倍PE，6個月目標(biāo)價17.15元。首次給予買入-A的投資評級。
風(fēng)險提示：環(huán)境衛(wèi)生管理行業(yè)政策風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險、勞動力成本上升風(fēng)險、應(yīng)收賬款不能及時收回風(fēng)險。
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